投资要点：

    　　维持增持评级 ，维持目标价188.56 元。维持2020-2022年EPS预测分别为0.10/0.31/0.62 元，维持目标价188.56 元，对应2021 年20倍PS。

    奇安信是国内政企网络安全龙头，产品线最全。作为中国政企网络安全绝对龙头，奇安信具备业内最全的产品线，其终端安全管理软件、安全服务、态势感知等业务具备领先优势。经过数年的跨越式发展，奇安信已经成为中国toB 安全领域收入体量最大的公司。

    腾讯安全作为腾讯基础业务的重要组成部分，正在高速成长。根据腾讯2020 年Q3 财报，企业级安全业务前三季度收入同比增加133%，其中基础架构安全产品收入同比增长178%，风控安全产品市场占有率保持行业第一。由于腾讯云具备庞大的客户基础，腾讯安全借助云原生安全防护体系，天生具有云上安全的竞争优势。腾讯安全拥有超过3500 人的服务团队，具备强大的安全能力。

    强强联合，优势互补。中国的公有云安全基本被阿里云、腾讯云自身安全团队垄断，但他们的欠缺在于没有传统安全产品以及大型政府客户的安全服务经验。随着云计算的进一步渗透，云安全将无处不在，腾讯安全需要奇安信的安全产品和服务经验，奇安信也需要腾讯安全的云原生安全技术，二者强强联合对于各自拓宽业务边界具有重要意义。

    风险提示：行业发展不及预期风险，公司现金流持续为负的风险

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