信捷电气 4 月 11 日晚间发布 2016 年报称公司实现营业总收入 3.53 亿元，同比增长 16.82%；实现营业利润 9， 676.71 万元，较上年同期增长 24.86%；实现归属于上市公司股东的净利润 1 亿元，较上年同期增长 23.26%；同时一季度业绩快报称，一季度归属于母公司所有者的净利润为 2492.03 万元，较上年同期增 40.19%；营业收入为 9035.78 万元，较上年同期增 39.14%； 公司对应 17 年的 PE、 PB 分别为 35.6、 5.4， 上调至 “强烈推荐-A”投资评级。

各项业务均衡发展， 2016 年整体收入稳健增长。 信捷电气 2016 年实现营业收入 3.53 亿元，同比增长 16.8%，其中， PLC 产品营收 1.66 亿，同比增长15.6；人机界面 0.88 亿，同比增长 10.8%；驱动系统 0.77 亿，同比增长 26.2%；智能装置 0.2 亿，同比增长 20.6%。 ；

新产品上量，综合毛利率提升。 公司综合毛利率较 2015 年提升了 0.85 个百分点，主要得益于人机界面、驱动系统、智能装置收入提升带动的规模效应。

制造业持续回暖， 2017 年一季度高速增长。 受益于制造业的持续回暖，下游机械设备的需求不断增加，带动了 PLC、伺服、智能装置等产品的销售。 2017年业绩预告收入同比增长 39.1%，反映了制造业回暖的热度。预计 2017 年全年将持续高速增长趋势。

产业集中度提升和自动化率提升是公司增长的长期逻辑。公司作为目前国产小型 PLC 最大的生产企业，市占率约为 5%，随着上市后品牌知名度的提升和技术实力的逐渐加强，公司有望继续提升是战略，向国外一线品牌看齐。同时 PLC、伺服等产品作为工业自动化的核心产品，未来有很大的市场需求。另外在研发可编程控制器、伺服系统等电气化产品的同时，研发整套智能装置，并逐渐为冲压、焊接、机床等行业，提供省人力、高精度的智能装置。

上调至“强烈推荐-A”投资评级。 我们认为公司受益于行业回暖、产业升级，自身技术实力优秀，基本面向好， 上调至 “强烈推荐-A”投资评级；

风险提示： 制造业恢复不达预期，新业务推广不达预期。

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