事件： 4 月 21 日，公司发布 2016 年年度报告。报告期内， 公司实现营业收入 16.03 亿元，比上年同比增长 4.69%；实现归属于上市公司股东的净利润 4.42 亿元，比上年同比增长 20.04%； 基本每股收益0.5025 元，比上年同比增长 20.04%。

主打品种推广稳步推进，新销售季销售推迟，影响业绩。 目前公司的主打产品登海 605、登海 618、良玉 99 都处于成长期，先玉 335 处于成熟期。估计 2015/2016 销售季，登海 605、登海 618、先玉 335、良玉 99 的销售量分别为 1600 万亩、 150 万亩、 1500 万亩、 300 万亩。与上一销售季相比：登海 605 销售量增长 400 万亩， 继续保持 30%的增速；登海 618 销售量增长 100 万亩； 先玉 335 下降 500 万亩； 良玉99 增长 150 万亩， 主打品种推广面积合计增长约 150 万亩。 由于 2016年玉米价格持续低位震荡， 2016/2017 销售季开始后，部分农民持观望态度，谨慎播种，导致 2016 年第四季度公司营业收入下降 8%（约7150 万元），拖累公司 2016 年业绩。

公司费用控制良好， 资产减值损失大幅下降为公司利润增长重要因素。 2016 年公司销售费用、管理费用分别增长 10%、 2.5%。 2016 年度公司财务费用为-287.55 万元，公司无利息支出、无汇兑损失，公司期间费用控制良好。 公司坏账损失和存货跌价损失下降导致公司资产减值损失大幅下降 1894.82 万元，成为公司 2016 年利润增长的主因。

储备品种竞争力强，主打品种推广持续推进，看好公司未来发展。公司的储备品种登海 185 是登海 605 的“升级版”。与登海 605 相比，登海 185 具有耐密植、早熟、脱水快的特点。 目前， 登海 185 绿色通道审定试验顺利， 已通过国家农作物品种审定委员会第十次、第十一次审定会议初审。预计登海 185 上市后有望成为继登海 605 之后公司新的利润增长点，公司发展后劲十足。 2016 年登海 618 通过陕西省、蒙古生审定，审定区域的扩展有利于公司拓展品种销售区域，增加销量。看好公司未来发展。

风险提示:天气变化影响制种、粮食政策变化等

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