事件：公司发布2022半年报，2022年上半年实现营业收入302.42亿元，YOY+15.66%，实现归母净利润16.36亿元，YOY-44.06%；其中第二季度单季实现营业收入164.69亿元，YOY+9.77%，环比增加19.57%；实现归母净利润9.48亿元，YOY-34.06%，环比增加37.69%。

    　　光伏EVA供需持续紧张，公司作为龙头最大程度受益。我们测算得到2025年全球EVA粒子需求量达到119.81万吨，2021-2025年CAGR为13.96%。

    　　子公司斯尔邦目前EVA粒子产能为30万吨/年，持续处于满产满销状态，未来规划新增的70万吨/年EVA产能达产后（其中60万吨/年光伏级），将成为国内光伏料产能最大的企业，最大程度受益光伏EVA景气周期。

    　　受原油市场价格上升影响，化纤产品价格上行但盈利空间被压缩，目前原油价格下行，盈利预期修复。2022上半年，华东地区POY平均价差为1111元/吨，同比-32.46%。2022H1公司化纤板块DTY毛利率同比减少7.84个pct；POY、聚酯切片等其他化纤产品毛利率同比减少8.74个pct。

    　　随着原油价格震荡回落，公司化纤板块盈利能力有望修复。

    　　盛虹炼化1600万吨/年炼化一体装置已于2022年5月成功投产。虹港石化PTA所需的PX原材料可就近采用盛虹炼化产出的PX产品。虹港石化向上承接盛虹炼化芳烃产品，向下供应盛虹苏州、宿迁基地聚酯原材料，公司打造的炼化一体平台将实现物料互通、降本增效逐步显现。

    　　投资建议：我们预计公司2022-2024年分别可实现营收968/1401/1617亿元， 实现归母净利78.71/120.83/140.95 亿元， 对应EPS 分别为1.27/1.94/2.27元，目前股价对应PE分别为16.8/10.9/9.4倍。维持“增持”　评级。

    　　风险提示：产能建设不及预期、市场需求不及预期、原料价格波动。

更多精彩大盘资讯敬请期待！