携手国网车网公司，加速新能源产业布局。9 月6 日公牛集团与国网智慧车联网有限公司（即国网车网公司）建立全面战略合作伙伴关系，本次合作关系的建立有望整合公牛集团在电连接领域的产品研发优势及国网车网公司的运营能力优势，促进公牛集团社区充电资源接入，加快新能源产业布局。

    国网车网是国家电网的全资子公司，新能源产业资源及运营经验丰富。国网车网公司定位基础充电运营与车网互动，致力于平衡电网发电侧及用电侧资源减小电网压力，基于平台战略不断推进车-桩-网数据贯通与业务协同，构建“1+M+N”的车网互动服务体系，即通过一个负荷聚合系统，聚合N 种可调节资源，引导电动汽车用户错峰充电、高峰放电、低谷充电、充新能源电，为电网提供电力辅助服务、需求响应、绿电交易、台区治理等M 种服务。根据公司官网信息，截至2022 年6 月智慧车联网平台已与特来电、星星充电、快来充等超过20 家充电运营商建立合作关系，累计接入超过170 万根充电桩，覆盖超过90%社会公共桩，累计服务超1100 万用户，2021 年底平台月活用户达239 万户，有效助力电网系统削峰填谷。同时，国家电网在公共充电桩产业布局领先优势明显，据中国充电联盟数据显示，目前国网自营公共充电桩数量近20 万根，市场份额达12.8%，仅次于特来电及星星充电，丰富的新能源产业资源及运营经验有望在战略合作后与公牛集团新能源电连接业务形成有效协同，实现强强联合。

    持续加码新能源电连接业务，战略合作有望缓解社区充电桩落地难问题，促进业务发展。公牛集团积极推动新能源电连接业务稳步发展，22 年上半年陆续推出高功率充电枪、A00 级车型专供MINI 交流桩、支持20kW~240kW 全功率段灵活定制的直流充电桩等多款新品，此次携手国网车网公司有望加速公司充电桩/枪业务拓展进度：1）助力充电桩社区落地，扩大老旧小区容量。

    国网车网公司是国家电网旗下全资子公司，公司与国网车网公司的战略合作有望借助国家电网资源打通社区，削减消费者老旧小区充电桩落地难问题；此外，智慧车联网平台可通过智能技术帮助新能源车辆实现错峰充电及有序充电，有效缓解老旧小区安装充电桩后的配电网压力，大幅扩大充电桩安装容量；2）技术协同，推动V2G 产品开发。V2G（Vehicle-to-grid），即车网互动模式，在V2G 模式下新能源汽车可根据电网需求调整充电时间及功率，并在停驶通过V2G 终端充放电帮助电网削峰填谷并消纳清洁能源，车主亦可获得相应运营补贴，根据国网电网能源事业部披露，2021 年V2G 工业园区商业化运营试点活动期间车主每月收益高达两千元，成效显著并推动V2G 技术快速渗透。国网电网具有领先的V2G 技术积累及项目运营经验，战略合作后公牛集团有望通过研发协同促进V2G 产品开发，并凭借V2G 电桩产品力优势加快市场集中度提高。

    维持“强烈推荐”投资评级。公司2021 年中开拓新能源电连接业务以来,目前线上市占率稳居首位，2022 年业务收入有望突破亿元。我们预计公司2022-2024 年分别可实现业务收入147/170/197 亿元，同比分别增长18%/16%/16%，分别可实现归母净利润32/38/45 亿元，同比分别增长16%/17%/18%，对应PE 估值29/24/21 倍，维持 “强烈推荐”投资评级。

    风险提示：原材料价格大幅增长、市场竞争加剧、新业务不及预期。

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