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    永泰能源合作取得储能专利技术

    公司所属控股子公司北京德泰储能科技有限公司与贾传坤教授拟共同投资设立张家港德泰储能装备有限公司，主要从事全钒氧化还原液流电池技术的产业化落地及商业化运作。同时德泰储能与长沙理工签署了相关储能技术转让合同，长沙理工将全钒液流电池相关储能技术的五项专利权和五项专利申请权转让给德泰储能，转让费合计2700 万元。

    简评

    合作取得储能专利技术， 加速构建核心知识产权长沙理工的储能研究所由湖南省首批“团队百人计划-先进液流电池团队”组成，拥有的液流电池技术居国际领先地位。团队自主设计了国际领先水平的液流电池储能体系，拥有电堆研发平台和成熟度极高的电堆生产线，可完成电堆的设计、加工、组装、测试等全部研发内容。此外，团队自主开发了液流电池所需所有关键材料，填补了电解液、石墨烯复合电极等多项国际空白，解决了隔膜和电极材料“卡脖子”问题，已申请数十项相关专利技术。

    公司本次签署储能技术转让合同，涉及高能量密度、低成本碱性液流电池体系的制备方法，电池电堆结构、密封方法及应用，电极框及其全钒液流电池，改性电极材料及其制备方法等技术，基本涵盖了全钒液流电池核心应用范围，专利技术全面且具备较强的先进性。本次合作可帮助公司快速拥有全钒液流电池及系统集成核心自主知识产权以及后续的研发和产品迭代能力，从而形成具有自身优势的核心技术竞争力。

    合资设立德泰储能装备，快速转化技术实现商业化生产公司所属控股子公司德泰储能与贾传坤教授拟共同投资设立张家港德泰储能装备有限公司。德泰储能装备公司下设储能研究院，将聘请贾传坤教授出任储能研究院院长，负责组建技术研发团队和产品技术的更新迭代。本次合资成立的德泰储能装备将致力于国际新型动力及储能电池的生产制造及技术研发，主要进行 新一代大容量全钒液流电池生产及研发工作，拟建设年产能500MW 的大容量全钒液流电池及相关产品生产线。其中一期拟投资1.2 亿元，建设年产能300MW 生产线；二期规划建设年产能200MW 生产线。本项目符合国家储能产业政策和行业发展规划，相关产品技术具有原创自主知识产权。本次合资公司的成立 可以充分利用公司自身在能源和储能产业的资源优势与贾传坤教授先进的液流电池技术优势，实现技术与产业的深度结合。德泰储能装备下设储能技术研究院，以已有的国际领先的储能技术研究团队为核心，有利于公司取得专利技术的快速商业化生产，也为公司未来进一步深耕全钒液流电池技术提供技术支持。

    钒矿资源公司过户完成，助力产业链稳定发展

    2022 年12 月23 日，公司发布公告表示德泰储能收购的汇宏矿业65%股权已在敦煌市市场监督管理局办理完成股权过户手续。目前，汇宏矿业正在开展恢复生产各项工作，公司预计后续通过补充勘探，以及对开采、冶炼设备进行更新和技术改造，汇宏矿业拥有的钒矿石资源量可达2490 万吨，五氧化二钒资源量可达24.15 万吨，五氧化二钒产能3000 吨/年。通过收购汇宏矿业65%股权，公司可获取上游优质的钒矿资源，有利于后续全钒液流电池全成本控制，确保整体产业链的健康、稳定、持续发展。我们预计公司2022~2024 年归母净利润分别为19.07 亿元、22.55 亿元、24.63 亿元，对应EPS 分别为0.09 元/股、0.1 元/股、0.11 元/股。

    风险提示：

    焦煤价格大幅下跌：焦煤产品是公司主要的收入来源，2022 年由于焦煤市场价格表现较好，公司营收和归母净利润同比大幅增长。如果因疫情或国际环境等因素导致下游产业开工率较低，焦煤产品需求减少、价格下降，公司业绩会有所减少。

    动力煤价格大幅上涨，火电长协煤履约率不及预期：目前动力煤市场价格较高，长协煤可以帮助公司降低燃煤成本，提升火电盈利能力。如果动力煤价格进一步上涨且长协煤的履约率不及预期，可能导致公司燃煤成本增高，火电业务收入和利润都将有所下降。

    储能需求增长不及预期：公司目前深耕储能行业，多方面发力全钒液流电池，如果未来储能技术路线出现重大改变或储能需求的增长不及预期，公司未来业绩增长会低于预期。

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