事件：

    1月19日，公司发 布2022年年度业绩预告，预计公司2022 年实现归母净利润2.35-2.55 亿元，同比增加77.79%-92.93%，扣非归母净利润1.98-2.12 亿元，同比增加55.18%-66.15%。

    点评：

    归母净利润超预期，Q4 环比稳定增长。公司22Q3 实现归母净利润0.52亿元，扣非归母净利润0.43 亿元，22Q4 预计实现归母净利润中值为0.79亿元，同比增加85.36%，环比增加51.92%，扣非归母净利润中值为0.52亿元，同比增加60.67%，环比增加20.93%。公司22Q4 非经常损益约0.27 亿元，环比Q3 增长较多。22Q4 扣非归母净利润略高于预期。公司持续扩大高端测试产能，不断提升测试品质及服务质量，通过加大对新客户的开发力度降低行业需求下行带来的影响。受益于中高端测试订单的增长，公司2022 年全年营收与净利润均保持较快的增长。

    测试稼动率滞后于晶圆制造和封装制造，23H1 需求承压。22Q3 晶圆制造与封装的稼动率维持高位，对应22Q4 测试需求稳定；晶圆制造与封装的稼动率从22Q4 开始下降明显，传导到测试端则体现在23Q1 测试需求下降。我们认为2023 年上半年可能受限于晶圆厂和封测厂的稼动率下行，测试需求将承受一定压力，但下半年有望回暖。

    高端客户需求稳定，产品突破带动公司业绩增长。公司的技术实力、服务品质以及产能规模在行业内具备较高认可度，同时积累了广泛的客户资源。公司客户涵盖芯片设计、制造、封装、IDM 等类型的企业，其中不乏紫光展锐、比特大陆、晶晨股份等行业高端客户。高端客户的产品不断创新，带来具有较高确定性的测试需求，进而有效抵消行业需求下行的负面影响。与此同时，公司高端机台数不断扩充，测试产能充足，将满足高端客户的测试需求。

    上调盈利预测，维持“买入”评级。我们看好公司高端客户2023 年产品放量带动公司业绩稳定增长。预计公司2022-2024 年实现营收8.02/11.33/15.37 亿元，归母净利润2.4/3.43/5.16 亿元，对应PE 分别为44.85/31.42/20.85 倍。

    风险提示：下游需求不及预期，客户导入不及预期，盈利与估值不及预期

更多精彩大盘资讯敬请期待！