事件: 根据公司公告,预计2022 年年度实现归母净利润13.25~16.19 亿元,同比增长258.11%~337.57%;预计公司2022 年年度扣非后归母净利润7.75~9.47亿元,同比增长10,971.43%~13,428.57%;

    高油价推动行业高景气,公司全年工作量创历史新高:22 年国际原油价格整体呈现震荡上行态势,布油全年均价为99.82 美元/桶,同比增长42%。公司持续推进国内和国际两个市场、传统油气与新能源工程业务的多元化发展布局,高质量完成承揽项目建设与交付,全年工作量再创历史新高。

    将中海福陆纳入合并报表,产生非经常性损益3.97 亿元:公司于2022 年12 月31 日将中海福陆纳入合并报表范围,公司按公允价值对所持有的中海福陆51%股权重新计量,将公允价值与账面价值的差额约5.17 亿元计入当期损益,同时转回有关递延所得税资产约1.2 亿元。上述事项对公司净利润影响约为3.97 亿元。

    坚持增储上产,母公司中海油持续加大资本开支,利好公司未来发展;根据中海油2023 年战略指引,中海油2023 年资本开支预计为1000~1100 亿元,其中,勘探、开发、生产比例分别为18%/59%/21%。2022 年资本开支预计为1000 亿元,2023年有望再创新高。2023 年,中海油原油产量目标为650-660 百万桶当量,预计较2022 年增长4.8%-6.45%。

    投资建议:因并表合营公司产生非经常性损益,并且母公司中海油持续加大资本开支,我们上调公司盈利预测,公司2022―2024 年营收分别为260/283/287 亿元,同比增长31.2%/9.0%/1.5%;预测22-24 年归母净利润分别为14.1/14.3/15.1 亿元,同比增长281.6%/1.4%/5.8%,维持“买入-B”评级。

    风险提示:工程项目实施风险;国际市场运营带来的风险;自然灾害、自然风险带来的风险等

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