本报告导读:
维持盈利预测,维持目标价,维持增持评级; 业绩大超预期,光通信和电网贡献增量;下半年光纤交付和海风行业复苏是两大看点。
投资要点:
维持盈利预测,维持目标价,维持增持评级。2023 年7 月13 日,公司发布业绩预增公告,我们维持公司2023-2025 年归母净利润至26.60(+0.00%))/31.59(+0.00%)/35.88 亿元,对应EPS 1.08/1.28/1.45元,维持目标价22.85 元和增持评级。
业绩大超预期,光通信和电网贡献增量。2023 年上半年预计归母净利润11.61 亿-13.33 亿元,同比增长35%-55%;单季度Q2 业绩区间在7.71-9.43 亿元,中位数8.57 亿元,中位数单季度同比增长66%。
光通信领域,公司2023 年上半年光纤光缆全部按2021 年招标价格交付,同时国内运营商超额提货和海外出口增长的延续,我们预计营收上维持较好增长,毛利率也高于去年同期,提升较为客观。此外,电网领域,我们观察到从22 年营收增速较快,2022 年超过30%,我们预计2023 年上半年营收上延续稳定增长,同时降本等措施协助毛利率较去年全年有一定提升,也正向贡献利润增量。
下半年光纤交付和海风行业复苏是两大看点。2023 年6 月,移动启动了新一轮普通光缆招标,最终招标价格已经确定,我们认为新价格下光纤交付价格有较好提升,将进一步贡献盈利。此外,我们预计下半年海风项目进展有望提速,我们认为公司高毛利的射阳海缆项目也将集中在下半年交付,单季度盈利再进一步值得期待。
催化剂:海风行业景气回暖;光纤光缆新价格交付? 风险提示:光缆交付量不及预期,海缆盈利能力下降。
更多精彩大盘资讯敬请期待!