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宇通客车(600066)2023年上半年业绩预告点评:国内国外双轮驱动 净利润同环比高增长!
发布时间: 2023-07-16 09:01
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宇通客车(600066)

  公司公告:公司公布2023 年中报业绩预告,业绩符合预期。2023 年Q2预计归母净利润2.59~4.39 亿元, 同比+415%~+772% , 环比+115%~+265%;预计扣非归母净利润2.12~3.42 亿元,同比扭亏为盈,环比+344%~+616%;单车净利润为2.43~4.11 万元,同比+219%~+440%,环比-11%~+51%。

      Q2 销量同环比高增,大中客贡献主要增量。2023 年Q2 公司客车总销量10695 辆,同环比+62%/+141%,其中大中轻客销量为5593/3898/1204辆,同比分别+143%/+45%/-28%,环比分别+166%/+186%/+23%,大中客占比为89%,同环比分别+13pct/+11pct。

      国内+出口需求共振,大中客龙头率先受益。根据交强险数据,2023 年上半年公司国内大中客销量7933 辆,同比+18%,其中国内公交车销量746 辆,同比-64%,国内座位客车销量6417 辆,同比+78%,受2022 年底补贴退坡透支及公交车招标节奏影响公交车需求较疲软,疫情后旅游市场需求激增驱动国内座位客车销量同比高增。2023 年出口大中客(公司披露销量-交强险销量)销量6537 辆,同比+37%,海外市场高需求延续公司作为大中客龙头率先受益。

      汇兑收益叠加政府补助产生较多非经常性收益。2023 年上半年人民币兑美元汇率整体处于贬值通道,公司海外业务收入占比较多,预测公司将获得部分汇兑收益,叠加递延的政府补助费用,公司预计2023 年上半年非经常性收益为1.2~1.7 亿元。

      盈利预测与投资评级:宇通客车是汽车行业【中特估&一带一路】的典范,将率先代表中国汽车制造业成为真正意义的世界龙头。我们维持公司2023~2025 年营业收入为251/294/345 亿元,同比+15%/+17%/+18%,归母净利润为13.9/20.1/27.5 亿元,同比+84%/+44%/+37%,对应EPS 为0.6/0.9/1.2 元,对应PE 为23/16/11 倍。维持公司“买入”评级。

      风险提示:全球经济复苏不及预期,国内外客车需求低于预期。

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