事件：公司发布2023年半年度业绩预告，预计2023年半年度实现营收2.01 亿元，同比增加42.72%；实现归母净利润4530-5430 万元，同比增加65.15% ~ 97.96%；实现扣非归母净利润2980-3560 万元，同比增加98.27% ~ 136.86%。

    　　点评：

    　　五轴联动数控机床市场需求旺盛，公司新增订单及营业收入高速增长。

    　　2023H1 五轴联动数控机床市场需求旺盛，公司订单量显著增加，对比上年同期，新增订单增速超90%。充足的在手订单也为公司收入高速增长提供有力支撑，2023H1 实现营收2.01 亿元，较2022 年同期增长42.72%。

    　　单Q2 来看，2023Q2 公司实现营收1.16 亿元，同比增长约45%，环比增长约35%。Q2 收入环比高增除了受季节性因素影响之外，主要得益于公司充足的在手订单及新建项目产能持续释放。

    　　海外收入占比提升+产品结构优化带动公司盈利能力提升。2023H1 公司毛利率有所增长，归母净利润增速高于收入增速。主要原因是：（1）2022年公司积极拓展海外渠道，五轴联动数控机床实现出口，全年海外新增订单过亿元。23H1 公司海外业务增长趋势延续，海外收入占比持续提升。同时，由于海外产品销售定价较国内高，且出厂验收的交付方式也可以节省部分运输费用，因此海外业务综合毛利率高于国内。（2）2023H1公司五轴卧式加工中心、五轴卧式镗铣车复合加工中心、五轴卧式高速叶尖磨削加工中心等毛利率较高的大机型销售占比提升，近一步提高了公司盈利能力。

    　　IPO 项目产能释放缓解公司产能瓶颈，定增项目进一步打开成长空间。

    　　2019-2020 年公司五轴联动数控机床产能维持在115 台，随着IPO 项目产能逐渐释放，公司现有产能瓶颈也得到缓解，截至2022 年末公司产能已达240 台。目前公司仍在按照规划进行产线建设和设备采购，2024 年4 月项目完全达产后公司总产能将达到500 台，但公司预计仍不能满足未来市场快速增长的需求。因此，2023 年2 月公司发布定增预案，拟募集资金进一步将五轴数控机床产能提升至1095 台，同时增加电主轴产能1295 支（自供1095 支），进一步打开了公司成长空间。

    　　盈利预测：预计2023-2025 年公司归母净利润1.17/1.69/2.43 亿元，同比+93.28%/+44.58%/+43.92%，对应EPS1.25/1.81/2.61 元，对应当前股价PE72.25/49.97/34.72 倍。首次覆盖，给予公司“买入”评级。

    　　风险提示：业务拓展不及预期，产能投放不及预期，市场竞争加剧

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