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美的集团(000333):拟H股上市 利于深化全球战略布局
发布时间: 2023-08-10 12:00
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美的集团(000333)

  核心观点:

      公司拟于H 股上市。公司于2023 年8 月9 日召开第四届董事会第十九次会议,审议通过了《关于同意公司研究论证公司境外发行证券(H股)并上市事项的议案》,基于公司深化全球战略布局的需要,正在对境外发行证券(H 股)并上市事项进行前期论证,本次拟发行规模预计不超过发行完成后公司总股本的10%。

      海外收入占比41%,H 股上市有利于海外业务拓展。根据年报披露,公司2022 年实现海外收入1426 亿元,占整体收入比重41%,已成为公司重要增长驱动。基于全球战略布局,公司现于海外设有20 个研发中心和18 个主要生产基地,并先后收购日本东芝白电业务、意大利中央空调Clivet、伊莱克斯吸尘器品牌Eureka。若实现H 股上市,将有利于公司进一步推进海外业务拓展。

      外资持股比例长期处于预警线,H 股上市便于实施投融资或激励等资本市场操作。根据交易所数据,截至2023.08.08 收盘,公司外资持股比例为26.63%,自从外资买入A 股以来公司外资持股比例一直处于预警线之上(外资持股比例上限30%),H 股上市有利于满足海外投资者的投资需求。此外,公司2022 年员工数量约16 万人,其中海外员工数量约3 万人,占比接近20%。H 股上市,有利于提升公司投融资效率和能力,对于全球员工也增加了一个激励平台。

      盈利预测与投资建议:预计2023-2025 年公司实现归母净利润332、367、406 亿元,分别同比增长12.3%、10.6%、10.7%。考虑到公司龙头地位及优秀公司治理,给予2023 年15xPE,对应合理价值70.86元人民币/股,维持“买入”评级。

      风险提示:原材料价格大幅上涨;房地产市场低迷;行业竞争恶化。

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