投资要点
事件:公司发布2023 年中报。23H1 公司实现营收33.74 亿元,同比+15.41%;归母净利润为7.39 亿元,同比+19.93%;扣非归母净利润为6.60 亿元,同比+12.30%;毛利率为51.07%,同比+2.87pct;归母净利率为21.92%,同比+0.83pct;扣非归母净利率为19.57%,同比-0.54pct。23Q2 公司实现营收22.14亿元,同比+41.57%;归母净利润为5.35 亿元,同比+95.53%;扣非归母净利润为4.97 亿元,同比+73.52%;毛利率为51.71%,同比+2.88pct;归母净利率为24.18%,同比+6.67pct;扣非归母净利率为22.74%,同比+4.14pct。
Q2 内外收入增速超预期。预计Q2 内销增速高增,主要原因在于公司全能型扫地机新品矩阵表现出色、国内洗地机放量以及部分Q1 收入延后确认。预计Q2 外销增长强劲,新品周期开启叠加经销商信心回暖,预计北美、欧洲、亚太地区均实现高增。
Q2 业绩超预期,盈利能力大幅提升。Q2 毛销差同比+3.91pct,归母净利率大幅提升,主要系:1)依托技术降本推动以价换量,毛利率维持稳定;2)汇率利好;3)原材料及海运成本红利;4)高盈利水平地区(欧洲、亚太)营收占比回升;5)子公司石头创新税收返还影响业绩5500 万元;6)Q2 收入规模恢复、部分费用前置以及控费良好,Q2 公司费用优化,销售/管理/研发/财务费用率同比-1.04/+0.58/-0.01/-0.39pct。
盈利预测与评级:我们调整盈利预测,预计2023-2025 年EPS 为17.09 /19.52/23.39 元,8 月31 日收盘价对应动态PE 分别为15.6 /13.7 /11.4,维持“增持”评级。
风险提示:行业需求疲软、行业竞争加剧、石头科技为兴业证券科创板做市公司
更多精彩大盘资讯敬请期待!