公司2023Q2 营收环比增长，维持“买入”评级公司2023 年H1 营收99.08 亿元，YoY+3.56%；归母净利润-1.88 亿元，YoY-5.53亿元；扣非净利润-2.61 亿元，YoY-5.72 亿元；毛利率为10.42%，YoY-5.57pcts。

    　　由于美元兑人民币汇率在2023Q2 升值超过5%致使公司产生汇兑损失，导致减少归母净利润约2.03 亿元，如剔除汇率波动影响，2023H1 归母净利润为正。

    　　2023Q2 公司实现营收52.66 亿元，YoY+3.96％，QoQ+13.45%；归母净利润-1.92亿元，YoY-3.93 亿元，QoQ-1.97 亿元，扣非归母净利润-2.16 亿元，YoY-3.83 亿元，QoQ-1.7 亿元。毛利率为11.27%，YoY-5.86pcts，QoQ+1.82pcts。考虑到下游需求仍在缓慢复苏过程中，我们下调公司盈利预测，预计2023/2024/2025 年归母净利润为4.12/9.75/15.23 亿元（ 前值为9.34/12.27/16.73 亿元）， 预计2023/2024/2025 年EPS 为0.27/0.64/1.01 元（前值为0.62/0.81/1.11 元），当前股价对应PE 为73.6/31.1/19.9 倍。我们看好公司作为国内封测龙头，在行业周期复苏的弹性以及先进封装的成长性，维持“买入”评级。

    　　先进封装进程持续推进，有望受益于封测市场回暖分子公司看，超威苏州2023H1 实现营收29.62 亿元，YoY-3.2%；净利润1.04亿元，YoY-27.4%。超威槟城营收39 亿元，YoY+40.01%；净利润0.36 亿元，YoY-67.11%。南通通富营收9.13 亿元，YoY-0.74%；净利润-1.95 亿元，YoY-1.76亿元。合肥通富营收4.01 亿元，YoY-4.96%；净利润-0.17 亿元，YoY+0.23 亿元。

    　　通富通科营收1.35 亿元，净利润-0.79 亿元。随着下游客户端库存水位逐步下降，封测市场显示出回暖迹象。公司大尺寸FO 及2.5D 产品开发顺利推进，已进入产品考核阶段；3D 低成本方案稳步推进，完成工程验证；面向8K 高清显示的双面散热COF 产品完成开发，进入批量量产阶段；公司持续推进5nm、4nm、3nm 新品研发，凭借其FCBGA、Chiplet 等先进封装技术优势，以及AI 助力高性能计算市场的快速增长，公司作为国内封测龙头有望持续受益。

    　　风险提示：行业景气度复苏不及预期、客户导入不及预期、产品研发不及预期。

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