公司全资子公司盛虹石化产业集团拟引入沙特阿美作为战略投资者。2023年9 月27 日，公司与沙特阿美子公司阿美亚洲签署框架协议，沙特阿美或其关联方有意成为公司全资子公司盛虹石化产业集团战略投资者，拟持有其少数股权。双方有意向在原油等原料长期采购与供应、化工产品和燃料产品销售、高附加值技术许可等方面进行合作。我们认为双方合作一方面有助于稳定公司原料采购、加强技术合作等，另一方面有助于沙特阿美提高化学品转化率。

    拟收购集团旗下石化港储、广弘实业，完善配套公用工程。2023 年9 月27日，公司全资子公司盛虹石化产业集团拟以现金方式收购盛虹石化集团持有的石化港储、广弘实业100%股权，交易价格分别为16.48 亿元、5.95 亿元，合计22.43 亿元。石化港储、广弘实业主要从事仓储物流、房屋租赁等业务，向公司连云港石化基地的公司提供基础设施及配套服务，我们认为此次收购有助于完善公司石化板块配套公用工程，降低运营成本，提高盈利能力。

    重点项目稳步推进，构建“炼化+聚酯+新材料”产品矩阵。公司拥有1600万吨/年炼化一体化装置、240 万吨/年甲醇制烯烃装置（MTO）、70 万吨/年PDH 装置，实现“油、煤、气”三种烯烃制取工艺路线全覆盖。公司稳步推进新材料产业链布局，包括70 万吨/年EVA、30 万吨/年POE 及20 万吨/年α-烯烃、2 万吨/年超高分子量聚乙烯、26 万吨/年丙烯腈、9 万吨/年MMA、“乙二醇+苯酚丙酮”、POSM 及多元醇、可降解塑料一期、磷酸铁锂等，提供未来增量。

    拟实施第四期员工持股计划及控股股东部分员工增持计划。公司第四期员工持股计划拟筹集资金总额不超过12.8 亿元，其中员工自筹资金不超过6.4 亿元。此外，公司控股股东及其关联企业之部分员工筹划拟第四期增持上市公司股份，筹集资金总额不超过15.5 亿元，彰显信心。

    盈利预测与投资评级：我们预计公司2023-2025 年归母净利润分别为50 亿元、71 亿元和94 亿元，EPS 分别为0.76、1.07、1.41 元，2023 年BPS 为6.06 元。参考可比公司估值水平，给予其2023 年2.5-3.0 倍PB，对应合理价值区间15.15-18.18 元（对应2023 年PEG 为0.08-0.09），维持“优于大市”评级。

    风险提示：原油价格大幅波动；产品价格大幅波动；在建项目进度不及预期。

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