事件:长白山发布23Q1-3业绩公告:23Q1-3实现营收5.0亿元，同比+209.4%实现归母净利1.5亿元，同比+693.3%。23Q3实现营收3.3亿元，同比+147.6%；实现归母净利1.39亿元，同比+202.3%。

    　　Q3旺季业绩改善明显。23Q1-3实现营收5.0亿元(同比+209.4%，较19年同期+29.0%):实现归母净利润1.5亿元(同比+693.3%，较19年同期+84.6%)，归母净利率30.5%(同比+46.4pp，较19年同期+9.2pp)；实现扣非归母净利润1.5亿元(同比+639.8%，较19年同期+84.7%)，扣非归母净利率30.2%(同比+47.5pp，较19年同期+9.1pp)

    　　其中，23Q3实现营收3.3亿元(同比+147.6%，较19Q3+28.6%)；实现归母净利润1.4亿元(同比+202.3%，较19Q3+32.0%)，归母净利率42.3%(同比+7.7pp，较19Q3+1.1pp)；实现扣非归母净利润1.4亿元(同比+211.5%-，较19Q3+32.4%)、扣非归母净利率42.1%(同比+8.6pp，较19Q3+1.2pp)客流量持续增长，全年业绩高增可期。23M1-9主景区客流量实现224.6万人次，同比+255.3%，较19年同期+7.5%23年中秋国庆期间(9.29-10.6)，在天气影响较大的情况下(10.1，10.4、10.5三景区天池景点全天关闭，10.3、10.6北景区主峰关闭)，主景区客流量仍实现16.65万人次，同比+141.8%，较19年同期-16.1%。

    　　成本管控显著，推动盈利能力提升。23Q3毛利率提升至63.3%，同比+17.8pp较19Q3+3.9pp，主要系旺季客流恢复叠加成本管控。23Q3管理费用率3.7%同比-3.5pp，较19Q3-1.0pp:财务费用率0.2%，同比-0.5pp，较19Q3-0.1pp。

    　　盈利预测与投资建议。我们看好长白山项目建设和交通改善不断释能，推动客流承接力和吸引力提升，酒店业务成长为第二主业。我们维持公司2023-2025年归母净利润分别为1.6/1.9/2.3亿元，对应EPS为0.60/0.72/0.85元，对应PE为21.6/18.1/15.4。给予23年29倍PE，对应目标价17.51元，维持“买入”评级。

    　　风险提示:恶劣天气增多风险；交通改善和项目建设不及预期风险；经营许可无法延展风险

更多精彩大盘资讯敬请期待！