事件概述

    　　中望软件2023 年三季报显示，公司主营收入4.65 亿元，同比上升33.07%；归母净利润414.66万元，同比上升121.79%；扣非净利润-6910.1 万元，同比上升6.99%；其中2023 年第三季度，公司单季度主营收入1.9 亿元，同比上升21.95%；单季度归母净利润543.48 万元，同比下降68.69%。

    　　分析判断:

    　　三季度增速放缓不改全年稳增发展态势，看好公司全年业绩表现。

    　　23 年Q3 公司实现营业收入 1.9 亿元，同比+21.95%；23 年前三季度，公司实现营业收入 4.7 亿元，同比+33.07%。其中国内商业市场实现收入1.2 亿元，同比+23.62%，国内教育市场实现收入3141.55 万元，同比-14.51%，境外实现营业收入 4100.15 万元，同比+71.34%。在国际局势持续动荡、竞争态势持续加剧、境内外企业降本需求持续凸显的宏观经济及行业背景下，公司积极拥抱变化，坚定围绕“All-in-One CAx 战略”，通过扎实投入研发和技术、提升产品和服务，驱动公司整体经营业绩稳步提升。我们考虑公司全年业绩季度表现有所差异，单季度表现未能充分展示全年发展趋势，尽管Q3 增速放缓，但结合前三季度增速表现，依然看好公司全年增长态势。

    　　国际化战略成效显著，“All-in-One CAx”战略持续推进。

    　　23Q3 公司境外实现营业收入 4100.15 万元，同比+71.34%。公司年内发布的 ZW3D 2024 和 ZWCAD2024 两款新版本产品，各自凭借其基础性能的提升以及新增的亮点功能，在境外市场得到广泛的认可，并助力公司海外客户数量持续增加；同时，公司坚定深化海外市场本地化策略，通过高频出差驻点和海外团队搭建，持续加强对于海外客户的触达能力以及对于海外经销商的支持力度。除此之外，公司坚持参与全球范围内的重要行业展会，积极提升线上营销质量，有效提升了公司的海外品牌影响力和知名度。

    　　产品向高端市场演进，赋能行业生态建设更进一步。

    　　1）产品研发方面，公司正式发布了中望自主高端三维 CAD 图形平台（即“悟空平台”）1.0版，目前已具备三维建模、大体量装配、协同设计能力，未来将致力于满足大型工程的设计、研发、生产/建造需求，为泛工程领域提供多学科、全生命周期的国产三维解决方案。此外，7 月中旬，公司还发布了中望 CAD Linux 2024，大幅提升高效智能设计能力、支持国密算法图纸加密，多项产品功能实现从“可用”到“好用”的蜕变，更好地满足 Linux 系统用户对 CAD 技术在自主、安全、可控和创新应用层面的多元化需求。2）生态建设方面，报告期内公司与佛山市新硕科技有限公司合作打造了面向模具行业的“中望 3D+超凡五金”模具设计国产化解决方案，显著提升全 3D 模具设计效率和质量。此外，公司与西安经天交通工程技术研究所合作，共同为客户提供全国产的“中望 CAD+纬地软件 v9.0”道路交通工程勘察设计解决方案。

    　　投资建议

    　　考虑到公司前三季度和整个经济发展情况，我们下调公司 23-24 年营收9.92/13.71 亿元的预测至8.16/10.68 亿元,新增25 年预测13.95 亿元，由于公司股本扩大的影响，下调23-24 年 EPS3.15/4.38 元的预测至0.76/1.26 元，新增25 年预测1.56 元，对应2023 年10 月20 日110.34元/股收盘价，PE 分别为144.37、87.51、70.56 倍，公司经营增长稳健，看好公司产品战略布局带来的增量市场，维持公司“买入”评级。

    　　风险提示

    　　国产软件替代不及预期；下游客户需求不及预期；产品研发进度不及预期。

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