事件描述

    　　国博电子公司发布2023 年三季报。2023 年初至三季度末公司营业收入为28.26 亿元，同比增长6.19%；归母净利润为4.50 亿元，同比上升12.05%；扣非后归母净利润为4.11 亿元，同比上升6.52%；负债合计31.09 亿元，同比减少7.58%；货币资金22.17 亿元，同比减少34.76%；应收票据14.11 亿元，同比增长177.35%，应收账款26.31 亿元，同比增长18.02%；存货8.04亿元，同比减少32.25%。

    　　事件点评

    　　盈利能力持续提升。2023 年三季度单季度公司实现营收9.05 亿元，同比减少2.23%，实现归母净利润1.41 亿元，同比增长1.35%。2023 年年初至三季度末公司毛利率同比提升1.08 个百分点达到32.25%，净利率同比提升0.83 个百分点达到15.93%，盈利能力持续提升。

    　　防务领域持续高景气度，民用领域向通信终端和无线局域网拓展。防务领域，精确制导和雷达探测领域需求持续提升，公司作为除整机用户内部配套外国内最大的T/R 组件研发生产平台，具备技术和市场优势，公司紧跟国家新一代武器装备的重大型号和重点预研动向，不断开拓新的市场。民用领域，公司作为基站射频器件核心供应商，基站射频集成电路技术处于国内领先、国际先进水平，凭借在射频芯片领域掌握的自主核心技术，由移动通信基站领域逐步向通信终端、车载等领域拓展。

    　　投资建议

    　　我们下调了公司的盈利预测，预计公司2023-2025 年EPS 分别为1.56\2.10\2.83，对应公司10 月30 日收盘价81.66 元，2023-2025 年PE分别为52.3\39.0\28.9，维持“增持-A”评级。

    　　风险提示

    　　新型作战飞机和导弹列装需求不及预期；募投项目进展不及预期；民品需求不及预期；存货跌价的风险；应收款项规模较大的风险。

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