公司发布2023 年三季报。2023 年前三季度，公司实现营业收入31.23亿元，同比增长15.36%；实现归母净利润2.49 亿元，同比增长32.09%。

    单季度看，公司2023Q3 实现营业收入10.99 亿元，同比增长12.37%；实现归母净利润0.99 亿元，同比增长18.27%。

    业务结构优化，规模平稳增长。分业务看，公司2023 年前三季度信息技术服务板块实现收入20.47 亿元，同比增长20.46%。其中，软件及数字化转型服务产品线实现收入12.43 亿元，同比增长20.28%；软件产品及解决方案产品线实现收入6.81 亿元，同比增长25.82%。业务流程外包板块实现收入10.75 亿元，同比增长6.74%。公司坚持产品化战略，重点发展软件产品及解决方案业务，该业务收入占比持续提升，前三季度占公司收入比重达22%，公司整体的收入结构在逐步优化。

    费用水平稳定，盈利能力提升。2023 年前三季度，公司降本增效成果显著，销售/管理/研发费用率分别为1.60%/3.25%/9.6%，同比分别变动-0.12/-0.16/0.48pct；毛利率和净利率则分别为23.68%、7.97%，同比分别提升1.07、1.01pct。费用水平保持稳定的同时，盈利能力得以提升。公司也在持续投入研发，坚持研发驱动创新、创新驱动成长的路线，前三季度研发投入总额3.00 亿元，同比增长21.54%。截至2023 年三季度，公司拥有专利29 项、软件著作权198 项、完成国家级信创认证11 项。其中三季度公司新增专利1 项、软件著作权11项、国家级信创认证3 项。

    【投资建议】

    公司是银行IT 解决方案市场主要提供商，考虑银行IT 投入持续增长，公司也在不断拓展下游客户， 收入结构持续优化。我们预计公司2023/2024/2025 年营业收入分别为42.91/50.46/59.85 亿元，归母净利润分别为3.48/4.41/5.63 亿元，EPS 分别为0.79/1.00/1.28 元，对应PE 分别为22/18/14 倍，给予“增持”评级。

    【风险提示】

    银行IT投入不及预期；

    信创推进不及预期；

    行业竞争加剧。

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