公司发布20 23 年三季报：2023 年前三季度公司实现营收4.22 亿元，同比增长19.34%；实现归属上市公司股东净利润1.35 亿元，同比增长20.11%;扣非归母净利润1.28 亿元，同比上升25.69%。

    点评：

    23Q3 收入端承压，营收环比上升同比下降。其中23Q3 公司营收1.50 亿元，同比-1.80%；实现归母净利润0.41 亿元，同比-12.01%；实现扣非归母净利润0.39 亿元，同比-12.13%；实现扣非归母净利润0.39 亿元，同比-12.13%。

    毛利率同环比下降，增量业务毛利率有望修复。其中23Q3 实现毛利率51.25%，同比-0.87pct，环比-3.06pct；实现净利率28.24%，同比-4.17pct，环比-4.78pct。 拆分费用率，2023 年前三季度销售/管理/研发/ 财务费用率分别为1.52%/11.30%/6.76%/-0.85% ， 同比分别-0.26/+0.50/+0.60/+1.06pct。公司长期维持高毛利率，产品具有强竞争力，我们预计随公司产品线丰富，增量业务的毛利率有望恢复。

    公司具备全产业链研发技术，冷镦线材进入量产。据锻压世界数据显示，国外普通轿车采用的冷锻件总量为40-45kg/辆，国产轿车上的冷锻件重量不足20kg/辆。公司前瞻布局冷锻技术，创新研制的液体喷砂机，开创了线材表面无酸洗除磷新工艺，突破了冷镦线材质量不稳定，易受环保措施停产或限产等，提高工艺稳定性并降低了生产成本。

    在手订单丰富，业绩放量可期。23 年公司新获欧洲大众、比亚迪、长城汽车的新项目定点。同时，墨西哥大众、MAN 等多个客户新项目量产，公司气门传动组精密零部件继续保持增长态势。同时，湖州新坐标现已给人本、万向等多家轴承生产厂家及富奥股份、华远股份等汽车零配件公司稳定量供，并积极开拓海外市场，公司业绩放量可期。

    投资建议：公司是加速布局新能源市场，产能不断扩张，客户结构优秀。

    预计2023-2025 年营收6.1/7.1/8.2 亿元，对应归母净利润1.8/2.1/2.4亿元，当前市值对应2023-2025 年PE 为16.2/13.8/11.9，维持“买入”评级。

    风险提示：原材料价格上涨，产能爬坡不及预期，客户拓展不及预期，新能源汽车销售不及预期。

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