投资要点：

    　　多品牌布局，覆盖全市场，高端持续发力。公司作为行业龙头企业，国内市场布局完善，高端市场持续推动卡萨帝品牌，不断提升市场占有率。随着宏观经济的复苏，公司业绩有望持续高速增长。

    　　全球主要市场排名前列，海外营收跑赢行业。公司多年坚持海外创牌，已基本覆盖全球主要市场。公司深入开发海外当地运营网络，市场占有率逐步提升。

    　　随着国外通胀的回落，预计公司海外营业收入将不断上升。

    　　数字化转型成果加速兑现，降本增效明显。公司坚持数字化转型，通过采购与研发端数字化变革，优化供应链能力，积极提升管理效率，有望进一步降本增效。

    　　股权激励+回购，彰显管理层信心。23 年员工持股计划考核2023 年和2024 年扣非归母净利率、净资产收益率，股权激励方案绑定员工核心利益。同时，公司大额资金回购，彰显管理层信心，有助于推动公司未来业绩增长。

    　　估值和投资建议：盈利稳步增长，首次覆盖给于“增持”评级。得益于公司持续多年的多品牌布局，随着高端化、全球化、数字化的持续推进，盈利能力有望稳步增长。预计2023-2025 年公司营收分别为2628.33 / 2835.28 / 3047.75亿元，同比增速分别为7.93% / 7.30% / 6.97%，归母净利润174.85 / 200.74 /224.81 亿元，对应市盈率分别为12.01 / 10.46 / 9.34 倍,首次覆盖给于“增持”评级。

    　　风险提示：市场需求下滑风险：若宏观经济增速减缓，或将降低用户对家用电器产品的购买力。产品价格战风险：家用电器行业产品同质化较高，如竞争加剧，可能会导致价格战。原材料价格上涨风险：若钢、铝、铜等大宗原材料供应价格持续上涨，将对公司生产经营带来一定的压力。汇率风险：海外业务占据近半营收，如外部汇率大幅波动，将对公司财务状况产生一定的影响。

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