事件：1 月10 日，公司发布2023 年度业绩预增公告，预计2023 年度实现归属于上市公司股东的净利润26.5 至27.5 亿元，同比+140%至149%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润24 至25 亿元，同比+36%至42%，业绩符合预期。

    　　盈利能力不断改善，归母净利大幅提升。1）1 月10 日，公司发布2023 年度业绩预增公告，预计2023 年度实现归属于上市公司股东的净利润26.5 至27.5 亿元，同比+140%至149%；2023 年单Q4 归母净利较2022 年扭亏为盈，实现归母净利3.33至4.33 亿元，业绩符合预期。

    　　人民币国际化核心受益方，出海业务形成生态闭环。1）2023 年市场景气度显著提升，义乌市1-11 月进出口总值5221.2 亿元，同比增长18.1%。2）公司以支付为流量入口，形成全链路贸易、物流闭环。公司自有支付品牌“义支付Yiwu Pay”自2023年2 月21 日正式上线以来，累计为近2 万个商户开通跨境人民币账户，跨境清算资金超人民币85 亿元。实现跨境人民币业务从0 到1 的跨越式发展，快捷通支付服务有限公司（“义支付Yiwu Pay”运营主体）当年实现盈利。同时，持续迭代线上平台功能，chinagoods 平台GMV 超人民币650 亿元，同比增长80%以上；义乌中国小商品城大数据有限公司（chinagoods 运营主体）全年净利润超8 千万元。

    　　与人民数据签署协议，开展全方位、多层次数据合作。1）数据要素持续赋能经济发展，2023 年1 月4 日，《“数据要素×”三年行动计划(2024―2026 年)》发布，体现了国家高度重视数据要素发展。2）2023 年10 月8 日，公司发布公告称将与人民数据签订了《战略合作框架协议》，未来将充分发挥人民数据的存储资源优势，对义乌小商品城货源商流信息在数据确权、数据存储、数据赋能、数据运营等方面开展全方位、多层次升级。3）公司在数据运营与流通方面成果颇丰：一方面，公司拟与中国联合浙江省分公司合作建设运营“一带一路”国际数据中心，项目一期估算总投资约18 亿元，规划机柜3000 架，计算能力约12 万VCPU，智算能力约50Pflop；另一方面，公司计划总投资83.2 亿元建设义乌全球数字自贸中心项目，搭建以新贸易、新地标、新市场为主线的小商品贸易“一站式”服务平台。

    　　多模态模型迎重大升级，电商有望实现AI 赋能。1）2023 年9 月25 日，OpenAI发布GPT-4V，其有望在未来应用于缺陷检测、医疗影像等多个场景。2）国内外各跨境电商在ChatGPT 带动下相继发布AI 产品：阿里国际站旗下OKKI 升级以AI 技术助力中小外贸企业，eBay 上线AI 描述生成器。3）AI 技术的不断发展与普及可以帮助跨境电商平台更好地了解用户和市场需求，拓展业务领域并实现商业价值最大化。2023 年4 月13 日，阿里巴巴1688 与商城集团推出“义乌小商品城数字馆”，其将依托阿里巴巴AI 大模型通义千问，全方位帮助义乌市场开拓线上数字化生意增长新模式。

    　　维持“买入”评级。我们预计公司2023/2024/2025 年收入达到118.94/153.97/188.43亿元，归母净利润26.87/29.91/33.08 亿元。考虑到公司人民币国际化核心受益方地位，在一带一路逐步推进下，有望进一步开拓海外广阔的市场空间；同时，随着数据要素战略地位的确立，公司与人民数据的合作有望共同打造贸易数据生态，维持“买入”评级。

    　　风险提示：宏观经济波动风险，新业务开拓不及预期，政策进展不及预期。

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