公司2023年预计实现归母净利润20,000万元至25,000万元公司发布2023 年年度业绩预增公告：2023 年公司预计实现归母净利润20,000万元至25,000 万元，同比增长66.54%至108.17%。2023 年公司预计实现扣非归母净利润11,000 万元至14,000 万元，2022 年同期为亏损18,846 万元，扭亏为盈。2023 年公司预计实现基本每股收益0.17 元至0.21 元。

    分季度看，我们测算4Q2023 公司实现归母净利润-2,464 万元至2,536 万元，2022 年同期为546 万元。我们测算4Q2023 公司实现扣非归母净利润-1,104 万元至1,896 万元，2022 年同期为亏损1,035 万元。

    公司持续迭代升级门店，关店改善利润情况

    2023 年公司一方面持续迭代升级门店，打磨优质供应链，把握重大营销节点，统筹全国营销，探索公域平台，2023 年公司门店客流及平台流量实现同比提升，销售额实现同比增长。另一方面，公司通过优化成本费用，关闭长期亏损门店，提升产业数字化和智能化应用能力，进一步改善公司利润情况。

    2023 年公司通过关闭长期亏损门店确认使用权资产处置收益、闭店损失等合计影响2023 年归母净利润增加约1 亿元。2022 年公司出售天虹微喔便利店股权影响2022 年归母净利润增加约1.79 亿元，同时给商户减免租金影响2022 年归母净利润减少约0.98 亿元。剔除以上影响，2023 年公司归母净利润同比增加约6,000 万元至11,000 万元。

    下调盈利预测，维持“买入”评级

    公司业绩低于我们此前预期，一方面是由于公司超市业态相对承压，另一方面是由于公司主力店主要位于深圳，但随深圳产业结构变化，公司门店调整效果不及预期，从而导致部分主力门店相对承压。公司持续迭代升级门店，但门店升级调整效果短期内仍有一定不确定性，我们下调对公司2023/2024/2025 年EPS 的预测31%/30%/30%至0.19/0.21/0.23 元。公司在深圳仍有一定竞争地位，且积极调整门店，优化成本费用结构，从长期看仍有一定发展前景，维持“买入”评级。

    风险提示：部分门店租约到期无法续租，新业态和新店拓展速度不达预期。

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