投资要点 ：

    公司发布2023年业绩预告： 2023年度公司预计实现归母净利润48.0-49.8亿元，同比增长72.0%-78.5%；扣非归母净利 43.5-45.3亿元，同比增长81.7%-89.2%。

    　　2023年第四季度预计实现归母净利润12.0-13.8亿元，同比增长81.7%-109.0% ，环比增长-12.6%～0.5%；预计实现扣非归母净利10.9-12.7 亿元，同比增长146.6%-187.2% ，环比增长-15.0%～-1.0%。

    保持稳健分红节奏，积极回报投资者。根据公司12月公告，2024-2026年度公司将按照不低于当年扣非归母净利润的80%进行现金分红。

    　　回溯历史数据，2015-2022年间，公司累计现金分红209.6亿元，股利支付率60.9%。2020-2022年，公司现金分红16.6/48.8/60.6亿元，股息率1.17%/4.13%/6.29%。公司一直致力于增强利润分配决策的透明度和可操作性，充分考虑股东整体利益，积极回报股东。

    广告大盘持续回暖，电梯广告/院线广告复苏势头强劲。 CTR数据显示，2023年1-11月广告市场花费同比上涨5.7%，电梯LCD、电梯海报、影院视频广告1-11月同比上涨20.4%/17.2%/32.0%。展望2024，我们持续看好：1）快消品类客户基本盘稳健，汽车、餐饮娱乐等品类贡献增量；2）AI营销垂类模型落地，扩大销售人员服务半径，拉动来自中小客户的广告收入；3）境外市场拓展加速，业绩潜力进一步释放。

    盈利预测：考虑宏观经济恢复情况，我们预计公司2023-2025年营收120.9/145.5/166.0亿元（前值123.2/148.2/169.1亿元），归母净利润49.7/58.6/67.7亿元（前值51.3/61.1/70.6亿元）。参照可比公司估值，给予公司2024年20倍PE，对应目标市值为1172亿元，给予目标价至8.12元。维持 “买入”评级。

    风险提示：宏观经济不景气；广告市场竞争加剧；新客拓展不及预期；投资项目减值。

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