事件描述

    　　公司发布2023 年业绩预增公告，预计2023 年实现营收56.57-62.86 亿元，同比增长59.83%到77.59%；实现归母净利润11.55-12.83 亿，同比增长62.05%到80.05%；实现扣非归母净利润4.05-5.24 亿元，同比增长60.80%-78.67%。

    　　事件评论

    　　公司在手订单充裕，奠定23 年业绩高增，符合市场预期。2023 年公司各类产品得到市场认可，核心产品串焊机等继续保持竞争优势，高速增长。同时公司业务收入大幅增加、规模化效应显现，叠加公司进一步加强成本管控，催化业绩显著提升。预计2023 年公司新增订单持续高增，2023 年前三季度公司新签订单89.92 亿元，同比+75.93%；在手订单114.83 亿元，同比+76.34%。新签及在手订单充裕，促进24 年业绩保持高增长。

    　　看好公司24 年新增订单持续性，光伏行业扩产放缓下，公司平台化效应韧性将凸显。在串焊机组件设备方面，对23、24 年订单梳理来看，23 年公司串焊机受益SMBB 技术迭代、TOPCon 电池大幅扩产及部分一体化厂商扩产带动订单高增，公司龙头地位稳固，订单直接受益。展望今年，尽管组件端盈利承压叠加扩产高基数，但受益前期销售的串焊机逐步进入替换期，较高的设备存量替换需求有望继续支撑订单规模。同时技术迭代仍是新增订单的重要驱动力，今年XBC、HJT 均有望落地新增产能。公司XBC 串焊机已在客户端完成验证，针对HJT 电池的0BB 设备已在客户端量产，针对TOPCon 的0BB 串焊机亦有望较快获得量产订单。公司在新技术路线继续保持较强竞争力。此外，海外光伏产能扩张节奏较国内有差异，预计公司24 年海外订单仍有一定增长。

    　　同时，23 年多个新业务赛道已印证发展迅速，部分业务或将是24 年重要的订单增量。在单晶炉方面，2023 年仅公司公告披露的单晶炉订单超30 亿，同比实现高增。24 年硅片端设备预计扩产趋势有所放缓，但公司推出低氧型单晶炉且实现半导体单晶炉订单，把握技术迭代和新领域机遇，预计单晶炉订单有望维持高位。在电池片设备方面，23 年已有LEM 设备+丝印整线突破，其中LEM 设备占据较大市场份额。今年重要增量或仍在丝印整线，此外公司LPCVD 设备已发往客户端进行量产试用，预计2024 年会收到批量化量产订单，公司电池片设备布局持续丰富。此外，在半导体领域，公司已经在封测环节布局了划片机、装片机、键合机、AOI 等设备，尤其是键合机在已有小批量订单验收基础上稳步推进客户验证，12 英寸全自动划片机等设备已在客户端试用，装片机预计2023 年底发往客户端验证，打造公司长期竞争力。

    　　维持“买入”评级。平台化效应持续显现，光伏行业整体扩产放缓背景下，公司订单仍具备成长性，夯实未来业绩增长。预计2023-2025 年公司实现归母净利润12.2 亿、17.2 亿、21.9 亿，对应PE 分别为13x、9x、7x。

    　　风险提示

    　　1、串焊机下游需求不及预期；

    　　2、单晶炉、电池片设备、半导体设备等平台化业务开拓不及预期。

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