公司披露半年报业绩预告：2021H1 归母1.20-1.31 亿（YOY+739%~817%），扣非0.74-0.85 亿（转正）；单Q2 归母0.66-0.77 亿（去年基数0.01 亿），扣非0.37-0.48 亿（转正，环比Q1+1.6%~32%） 。

    　　收入端：预计10 亿（YOY+40%-50%）；单Q2 预计在+35%水平。

    　　①2C：预计Q2 相对稳定，核心增量仍应展望下半年新品。C 端参考618 销售数据，据公司官方数据618 峰米+小米全渠道销售1.02 亿（YOY+45%），峰米0.46 亿（YOY+93%），小米0.56 亿。

    　　②2B：预计电影业务仍向好（据中影光峰微信号，公司银幕安装量当前超2.2 万套，较年报增加2000 套），工程+商教稳定。

    　　③器件：重点关注微投激光光机。Q2 公司与当贝合作量有限（618 前当贝X3 已经缺货），Q3 看7 月当贝已有稳步补货，X3 已恢复正常销售。

    　　利润端：预计扣非净利率基本维持Q1 水平。

    　　①非经常：Q2 存0.28 亿非经常性收入，预计主为政府补助（公司公告0304-0614 获政府补助0.6 亿，其中峰米0.5 亿）

    　　②利润率：预计基本维持Q1 扣非净利率水平。公司当前微投毛利率低，核心预计在于主产Led 微投，未发挥公司激光优势（微投2020 年毛利率4%，但激光电视毛利率为27%正常水平）。后续看自有激光微投落地可能带来毛利率提升。

    　　近况更新：

    　　①业绩：Q3 仍有低基数，Q4 回归正常（2020Q3、Q4 归母分别为0.30、0.70 亿），短期增速应仍有较好表现。21H1 贡献主来自2B 端，H2 看点聚焦2C 端激光微投新品。

    　　②资金：短期有减持压力，6 月26 日中信披6 月内减持2%计划。

    　　③估值：当前看公司PE 较高（2021 年按wind 一致预期68x），但核心来自当前EPS 基本均来自B 端业务贡献，C 端尚处培育期利润贡献低（C 端业务子公司峰米科技2020年收入10 亿，净利润-0.5 亿）。仅按PE 估值未完全反映公司价值。

    　　投资建议：买入评级。公司独创激光荧光显示底层技术ALPD，相关应用场景多元，渗透率低。我们认为，2021 年有望成为公司正式向消费级市场转型迈进的转型之年，进而实现盈利/空间的进一步打开，实现“从10 到N”的飞跃成长。预测21、22 年归母为2.5 亿，3.3 亿，对应PE65x，48x。（暂未因政府补助调整盈利预测）

    　　风险提示：激光C 端普及不及预期、自有品牌不及预期、行业竞争加剧

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