事件：

公司股价当日大涨 8.22%。

评论：

1、 坚定看好钛白粉行业仍处景气周期。

我们在 2016 年深度报告《钛白粉价格否极泰来，公司氯化法项目渐入佳境》之后系列报告，始终坚定看好钛白粉行业的景气格局，并且持续维持公司投资评级不变，现在逻辑逐步得以验证，而且公司股价也创新高。我们依然维持前期观点不变。

2、 公司氯化法钛白粉提价，验证行业的景气持续。

公司 6 日发布公告： 公司氯化法钛白粉产品销售价格在原价基础上对国内各类客户上调 300 元人民币/吨，对国际各类客户上调 50 美元/吨。本次提价主要是因为氯化法钛白粉产品订单充足，库存较低，供应紧张，侧面印证行业仍处景气之中。 目前出口价格在 2650-2700 美元/吨水平。国内金红石型钛白粉主流价格在17500-18200 元/吨，氯化法钛白粉价格在 19500-20000 元/吨，部分高端价位在20000 元/吨。另外， 国际巨头特诺、科幕、石原 6 月份纷纷宣布上调报价，自 7月份开始将上调亚太地区钛白售价 200-300 美元/吨，折合人民币涨幅约在1000-2000 元/吨，也为龙蟒佰利上调报价打开空间。

3、 我们重复对于钛白粉行业的几个判断：

首先，钛白粉行业景气周期没有结束， 目前维持这个判断。第二、钛精矿价格较前期出现下调，目前市场价格 1300 左右，我们认为在未来短期内可以维持，成本再出现大幅回落的风险不大，进而对国内价格带来支撑。第三、钛白粉产业链企业出现分化，品质差异对价格影响愈发明显。 我们认为，钛白粉整个产业链会逐步出现分化，从钛矿-钛白粉-涂料，企业规模带来的价格偏差和波动会越来越大。大家认为的传统周期品，品质的差异对价格的影响作用愈发明显。金红石钛白粉品质良好的产品供不应求，没有降价理由，品质不稳定的则会降价促销。这种分化在钛白粉价格不断上涨的过程中已经出现，体现在行业开工率的高低不一，而当钛精矿小厂价格出现松动叠加当前钛白粉消费淡季时，这种分化更加明显，体现在钛白粉厂商价格的稳定程度。

4、 维持对公司“强烈推荐-A”的投资评级。

我们坚定看好龙蟒佰利未来的发展。 预计公司 17-19 年每股收益 1.22 元、 1.33元和 1.55 元，相应 PE 分别为 14.9 倍、 13.7 倍、 11.8 倍。

氯化法钛白粉建设项目进度低于预期风险；钛白粉行业价格反弹低于预期风险。

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