投资要点：

    　　考虑到公司四 季度销售好于预期及后续新业务带来的持续增长，我们小幅上调盈利预测，预计21-23 年EPS 分别2.50/2.81/3.14 元，（前值2.50/2.80/3.12 元，上调幅度+0%/0.4%/0.6%）， 参考同行业我们给予公司2022 年27xPE，上调目标价至75.87 元，“增持”评级。

    　　事件：公司计划向总经理张国华，财务总监徐波，副总经理兼董秘叶继德及其他核心管理人员、技术/业务人员共计293 名，拟授予限制性股票数量120.95 万股，约占公告时股本总额0.15%，无预留权益。

    　　影响1：新增对各业务单元的激励考核，更有利于促进新业务的业绩增长。相较于2017 年股权激励计划（考核内销收入及内销营业利润），本次激励计划除对整体利润层面考核外，增加对业务单元进行拆分考核，若所在业务单元的相关业绩未达到基础目标，则可解除限售的限制性股票将被回购注销。公司集成灶业务和清洁电器业务正处于初期发展阶段，此次考核指标的设立更有利于促进环境家居和厨卫家电事业部的积极性，从而提升品类竞争力、丰富产品线以获得更好的增长；

    影响2：激励人数进一步增多，对公司人才稳定性提供了更好的保障。

    　　本次激励人数大幅增加，对其他核心管理人员、技术（业务）人员激励占比提升约10pct；影响3：激励时间缩短，期待更灵活完善的激励计划。相较于2017 年激励计划的4 个解禁期，公司本次激励的解禁次数缩短为两次，预计公司后续仍会推出更灵活完善的激励计划。

    　　风险提示：原材料价格波动风险，市场竞争加剧。

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