事件描述

    　　公司发布2023年第一季度报告，实现营业收入22.80亿元，同比增长24.92%，归属于母公司所有者的净利润3.51亿元，同比增长61.13%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.43亿元，同比增长84.89%，基本每股收益0.34元。

    　　事件评论

    　　毛利率同环比大幅改善，盈利能力持续提升。2023年第一季度，公司毛利率为36.09%，同比提升5.59pct,环比提升4.55pct,同环比均大幅改善。另外，在成本控制方面，公司通过持续推动卓越运营能力建设，期间费用率同比减少0,14PCt,其中，销售费用率为5.99%,同比增加0.77pct,主要原因系业绩增长下，差旅费、招待费和售后服务贽增加所致；管理费用率为4.49%，同比减少0.14pct;财务费用率为2.27%，同比减少0.62ct,总体而言，毛利率同环比大幅改善叠加费用控制良好，2023年第一季度实现归母净利润3.51亿元，同比大幅增长61.13%。

    　　国内外各项业务取得进展，在手订单充足，对未来经营业绩起到积极支撑作用。2022年公司积极开拓市场，各业务板块表现出较好的发展前景：1）钻完井设备板块，2022年在美国销售2叁（2020年至今累计5叁）涡轮压裂设备，另外成功中标中油技服2022年电驱压裂设备集中租赁项目A组全部60台设备，这是目前全球最大规模的电驱压裂设备租赁项目；2）天然气设备板块，继续保特进口主机国内成橘市场占有率第一；3）油气工程板块，LNG行业连续两年市场占有率排名第一4）环保设备及服务板块，2022年合同额、收入额、利润领均创历史新高：5）油气田技术服务板块，在严峻自然条件、地缘政治动荡等不良因素多重影响下，油气田技术服务板块进一步强化协同发展战略，规模化效应明显，收入、利润同比大幅增长。从订单量来看，2022年公司累计获取订单12727亿元，年末存量订单84.98亿元，充足的在手订单对未来经营业绩起到积极支撑作用。

    　　十四五增储上产将加速推进，非常规油气开采需求持续增加。公司作为压裂设备龙头将充分受益。《“十四五”现代能源体系规划》规定，“加大国内油气勘探开发力度，坚持常非并举、海陆并重，积极扩大非常规资源勘探开发，加快页岩油、页岩气、煤层气开发力度”为保障我国能源安全，2030年前我国原油产量有望维持2亿吨，天然气产量稳步提升，与油气增长相关的油田服务市场也会持续增长。展望未来，伴随着增储上产和油气资本开支的持续增长，非常规油气产量的高速提升将使得压裂设备行业将成为蓝海市场，作为国内压裂设备龙头，杰瑞股份将充分受益。

    　　不考虑末来股本变动的情况下，预计公司2023年-2025年EPS为2.67元、3.17元和3.70元，对应2023年4月28日收盘价的PE分别为10.18X、8.55X和7.32X,维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、国际油价大幅下跌

    　　2、公司产业部分转型失败。

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