事件：长安汽车公布5月销量数据，自主销量达到7.9万台，同比增长63%，长安福特销量2.4 万台，同比增长229%，长安马自达销量1.4万台，同比增长50%。

    　　1、自主合资三箭齐发，销量强势难挡。5 月长安自主、长安福特、长安马自达均取得了极佳的销量成绩，远远超越行业整体恢复水平，显示了极强的产品周期和自身调节能力。

    　　2、自主新品牌产品开启新市场空间。5 月长安自主在传统长安品牌车型继续强势的背景下，启动了新的“引力”细分子品牌首款车型Unit-T的上市，受到市场的认可，成为5 月长安自主强力增长的主要推动力。

    　　3、福特销量稳健上升，低渠道库存体现复苏质量。长安福特NDSD 公布的5 月终端零售销量数据2.1 万台，基本与公告批发销量相等，整体长安福特渠道库存相对较低，但销量高增，这显示长安福特本轮复苏极其健康。

    　　4、马自达锦上添花，小众车也有春天。5 月在新车型CX-30 的带动下取得了少有的高速增长，长马一直产品线较短，随着新车型的不断上市，长安马自达或将摆脱过去小众品牌的印象，逐步攀升至大众品牌销量水平。

    　　投资建议：整车中长安更具弹性。二季度开始乘用车拐点趋势明显，建议增配优质乘用车公司，我们预计长安汽车 2020、2021 年净利润40 亿元、60 亿元，维持“买入”评级

    　　风险提示：行业复苏不达预期，新车销量表现不及预期

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