投资要点

    　　2023H1 业绩高增，归母净利润同比增长794.45%2023H1，公司实现营业收入38.14 亿元，同比增长162.61%；归母净利润7.41 亿元，同比增长1256.20%。2023Q2，公司实现营业收入20.95 亿元，同比增长161.01%，环比增长21.85%；归母净利润4.04 亿元，同比增长794.45%，环比增长20.20%。

    　　全球化布局进一步加速，逆变器及储能电池销量高速增长2023H1，公司荣获国能能源研究院颁发的“2022 中国储能行业年度储能系统十大品牌”、江苏省光伏产业协会颁发的“2022 年智能光伏应用示范企业”、CESC 中国国际储能大会颁发的“2023 储能行业十佳品牌、十佳PCS 供应商”等荣誉。公司产品已批量销往德国、意大利、澳大利亚、捷克、荷兰、比利时、土耳其、墨西哥、巴西、波兰、南非等全球多个国家和地区。2023H1，公司逆变器销量约为41.95 万台，其中并网逆变器销量约为30.01 万台，占比约71.53%；储能逆变器销量约为11.94 万台，占比约28.47%。公司境外逆变器销量约为30.82 万台，占比约73.47%；境内逆变器销量约为11.13 万台，占比约26.53%。此外，公司储能电池销量约为240.38MWH。

    　　高度重视技术投入及研发团队建设，持续推进产品创新2023H1，公司研发投入达到2.14 亿元，营收占比达到5.61%。截至2023H1 末，公司拥有已授权知识产权333 项，其中发明专利64 项、实用新型专利183 项、外观设计专利47 项，软件著作权31 项，其他类知识产权8 项。此外，公司先后发布分别可应用于地面电站、工商业场景的全新并网逆变器UT 系列和GT 系列。

    　　UT 系列最大转换效率高达99.01%，能够适应复杂地形提升发电量，适配182 与210 系列组件；选配直流脱扣开关，智能散热，更安全，长寿命。GT 系列采用银色全新外观，具有超高功率密度，大吨位一体化压铸使得体积减小20%，重量减轻15%，最大转换效率高达99%。

    　　盈利预测及估值

    　　维持盈利预测，维持“买入”评级。公司是光储组串式逆变器龙头，开拓储能电池及户用光伏系统业务。我们维持公司盈利预测，预计2023-2025 年公司归母净利润分别16.70、24.64、34.69 亿元，同比分别增长157%、48%、41%，对应EPS分别为9.66、14.25、20.06 元/股，对应PE 分别为13、9、6 倍。

    　　风险提示

    　　全球光伏装机不及预期；竞争格局加剧；新业务拓展不及预期。

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