平高电气(600312):特高压领域优势维持 三季度业绩超预期
平高电气(600312)
本报告导读:
公司23 年三季报业绩超预期,网内业务充分受益电网投资带来的订单高增长,网外业务快速发展,降本增效成果突出。
投资要点:
维持增持评级 。公司23Q3 业绩超预期。公司电网内产品市占率稳定,充分享受主网架投资带来的订单高增长,维持公司23-25 年EPS 为0.52/0.74/0.97 元,维持目标价15.11 元,维持增持评级。
公司23Q3 业绩超预期。公司23 年前三季度实现营收74.47 亿元,同比+22%,实现归母净利润5.52 亿元,同比+210%,实现扣非归母净利润5.48 亿元,同比+227%。公司23Q3 单季度实现营收26.22 亿元,同比+24%,环比-9%,实现归母净利润2.19 亿元,同比+254%,环比+20%,业绩超预期。
公司网内业务订单充裕,中标能力持续优异。近期在23 年特高压项目第五次招标、输变电项目第四&五次变电设备招标中,公司中标金额合计约14.5 亿元,其中公司再次包揽单条特高压直流工程750kVGIS 标包。
特高压行业景气度依旧,建设持续兑现。“十四五”期间多条线路有序进展,24 年开工数量有望延续。风光大基地外送特高压占比逐渐提升,有助于公司1000kV/750kV GIS 比例提升、收入结构不断优化,公司在高电压等级产品的突出市占率将持续推动公司业绩超预期。
风险提示。公司产品市占率不及预期;电网投资不及预期。
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