事件：公司于10月30 日发布2023年三季度报告，23年Q1-Q3 实现营业收入58.72 亿元，同比+21.7%，归母净利润5.89 亿元，同比+43.9%，扣非归母净利润5.50 亿元，同比+45.2%。

    点评：

    持续推进降本增效，盈利能力显著改善。分季度来看，23 年Q3 实现营业收入21.86 元（同比+26.5%），归母净利润2.21 亿元（同比+39.3%），销售毛利率21.7%（同比+0.3pct），销售净利率10.5%（同比+1.4pct）。

    业绩增长主要系：1）重型卡车自动变速箱齿轮、乘用车齿轮等业务上呈现良好增长态势；2）公司持续推动内部降本增效、自主创新等工作，有效提升制造能力，降低单位成本，推动公司业绩稳步增长。

    拟使用1-2 亿回购注销股份，彰显管理层信心。10 月29 日公司发布公告，拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股份，本次回购的股份将依法全部予以注销并减少公司注册资本。本次回购资金总额不低于人民币1 亿元且不超过人民币2 亿元，回购价格不超过人民币 28 元/股。我们认为本次回购彰显了管理层对公司长远发展的信心，也有助于提高股东权益。

    拟拆分上市环动科技，推动机器人业务加速发展。环动科技成立于2020年，环动科技系公司下属主要从事机器人关节高精密减速器的研发、设计、生产和销售的国家高新技术企业，为客户提供覆盖3-1000KG 负载机器人所需的高精密减速器整体方案，产品主要包括RV 减速器、谐波减速器等，产品广泛应用于工业机器人、协作机器人、多足机器人、工业自动化等高端制造领域。2022 年实现收入1.77 亿元。9 月公司发布公告拟拆分环动科技上市，我们认为：1）机器人减速器行业处于高速发展阶段，拆分上市有助于拓宽融资渠道，提供更多资金支持环动科技发展；2）有助于通过员工持股平台激励经营管理研发团队，更好地提高员工积极性；3）公司持股比例较高，本次分拆不会丧失对环动科技的控制权，对业绩影响可控。

    盈利预测：公司主营业务为精密齿轮，应用于汽车、机器人、智能家居等领域，有望持续受益于下游高景气度。我们预计公司 2023-2025 年归母净利润为8.13、10.82、13.82 亿元，对应 PE 分别为29、22、17 倍。

    风险因素：原材料价格波动、产能释放不及预期、客户开拓不及预期。

更多精彩大盘资讯敬请期待！