事件：2023 年11 月24 日，财政部官方公众号发布《代理记账基础工作规范（试行）》和《关于新时代加强和改进代理记账工作的意见》，鼓励代账机构提高数字化服务水平，运用大数据、人工智能、区块链等技术手段，选用或打造数字化业务管理系统。同时要求，制定电子凭证会计数据标准，在试点基础上加快推广应用，推动会计数据增信，服务普惠金融政策落实。

    G 端放量在即，金税四期有望向地方全面推广：公司已成功中标承建国家税务总局层面多个金税四期项目，包括电子发票服务平台（二期）项目、应用支撑服务平台（第2 包）项目、税务人端项目。2024 年金税四期有望从中央向地方推广，各省市在云化的金税四期基础上，存在个性化建设需要，公司G 端业务有望放量。同时，基于对金税四期系统的深入认知，公司有望为各级税务系统提供金税四期IT 咨询服务，助力金税四期全面落地。

    B 端基于AIGC 技术，推出财税合规赋能产品，市场空间广阔：2021 年3 月，中办、国办印发了《关于进一步深化税收征管改革的意见》强调深入推进对纳税人行为的自动分析管理，建成“无风险不打扰、有违法要追究、全过程强智控”的税务执法新体系。各类企业存在财经管理、税务合规方面的高阶需求，公司基于AIGC 技术，有望推出财税合规赋能产品及服务，帮助企业实现合规健康发展。公司拥有广阔客户基础，截至2023 年上半年，公司中小企业客群和财税代理客群合计活跃用户770 万户，付费用户490 万户，通过为其提供税务合规方面的高价值服务，有望进一步打开公司B 端业务成长空间。

    数据要素政策频出，公司有望深度参与：2023 年12 月，国家数据局发布《“数据要素×”三年行动计划（2024-2026 年）（征求意见稿）》，指出支持金融机构融合税务数据，加强主体识别，提升普惠金融服务。公司凭借金税四期承建商和B 端应用数据沉淀等优势，已布局多项数据价值开发产品及服务，为客户提供风险信用评估等服务，目前已在金融领域落地。

    投资建议：凭借在财税信息化领域G 端和B 端竞争优势，我们预计公司2023-2025 年实现营业收入19.01/22.69/27.70 亿元，归母净利润2.54/3.50/5.05 亿元。

    对应PE 分别为51.27/37.15/25.77 倍，维持“增持”评级。

    风险提示：金税四期推广不及预期；G 端回款不及预期；产品及研发风险等

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