事项：

    公司公告经初步测算，预计2023 年实现归母净利润3.0-3.3 亿元，同比增长72%-89%；扣非归母净利润2.2-2.5 亿元，同比增长62%-84%。

    国信零售观点：

    2023 年公司在产品和渠道两方面进行深度调整，产品端，坚定推行心智大单品策略，优化产品结构，实现降本提效，其中主品牌丸美持续夯实科技抗衰的品牌定位，大力发展小红笔眼霜、小金针次抛等核心大单品；彩妆品牌恋火继续深耕高质极简底妆品类，深度触达消费者心智。渠道端，公司持续践行线上渠道转型，目前整体电商体系已较为完善，并不断推进分渠分品，强化精细化运营能力。考虑到公司抖快渠道快速放量以及恋火品牌持续高增带来的收入端增长，以及公司非经损益的增加，我们上调公司2023-2025 年归母净利至3.11/3.68/4.62（原值为2.87/3.57/4.30）亿，对应PE 为36/31/24 倍，维持“增持”评级。

    风险提示

    宏观环境影响风险，新品推出不及预期，行业竞争加剧等风险。

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