事件：

    　　万科公布公司8 月销售数据，8 月公司实现签约金额587.2 亿元，同比增长33.1%；实现签约面积422.9 万平方米，同比增长52.5%。1-8 月，公司累计实现签约金额4,382.2 亿元，同比增长2.8%；实现累计签约面积2,893.9 万平方米，同比增长5.6%；1-8 月，公司新增建面1,619.5 万平方米，同比下降40.5%；总地价997.5 亿元，同比下降43.1%。

    　　点评：

    　　8 月销售587 亿元、同比+33%，累计同比+3%、料全年销售稳增8 月公司实现签约金额587.2 亿元，环比下降0.5%、同比增长33.1%；实现签约面积422.9 万平方米，环比增长7.3%、同比增长52.5%；销售均价13,885元/平，环比下降7.3%、同比下降12.7%。1-8 月公司累计实现签约金额4,382亿元，同比增长2.8%，较1-7 月提高3.5pct；累计实现签约面积2,893.9 万平方米，同比增长5.6%，较1-7 月提升5.3pct；累计销售均价15,143 元/平方米，同比下降2.6%，较1-7 月下降1.6pct。我们维持主流房企20Q3 销售额同比增长有望超20%的判断，并且考虑到房企全年销售计划完成约束或将预示20Q4销售仍将保持稳增。在此背景下，我们预计公司2020 年销售或将稳增。

    　　8 月拿地158 亿元，对应拿地额/销售额比27%、拿地谨慎8 月公司在土地市场获取合肥、宁波等城市的13 个住宅项目和3 个物流项目，拿地仍聚焦一二线及环都市圈。8 月公司新增建面252.5 万平；对应总地价158亿元；平均楼面价6,257 元/平。8 月公司拿地/销售金额比达26.9%；拿地/销售面积比59.7%；拿地/销售均价比45.1%。1-8 月，公司新增建面1,619.5 万平，同比下降40.5%；对应总地价997.5 亿元，同比下降43.1%，拿地均价6,160元/平，同比下降4.4%。1-8 月，公司拿地/销售金额比22.8%；拿地/销售面积比56%,；拿地/销售均价比40.7%；按销售均价1.51 万元/平估算公司1-8 月累计新增货值2,445 亿元，低于同期销售金额4,382 亿元，拿地仍较谨慎。

    　　投资建议：销售连续高增，多元精彩纷呈，维持“强推”评级万科作为行业三十载领跑者，在提前倡导高周转、探索住宅工业化、专注中小户型精装修产品、深化小股操盘模式以及创新业务发展等方面都是当之无愧的先行者，其成果也已体现在公司过去销售和业绩的持续稳定增长中，也体现在行业领先的稳健经营和财务指标中，同时公司在物业等细分领域也已领跑行业，未来业绩和估值的贡献值得期待。我们维持2020-22 年每股收益预测为3.87、4.34、4.87 元，维持目标价45 元，维持“强推”评级。

    　　风险提示：新冠肺炎疫情影响超预期、房地产调控政策超预期收紧

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