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光峰科技(688007):ALPD技术独创者 激光显示应用迎来爆发
发布时间: 2021-03-15 09:25
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光峰科技(688007)

  原创ALPD激光技术,全球激光显示领先企业。光峰科技是一家拥有原创技术、核心专利、核心器件研发制造能力的全球领先激光显示科技企业。公司原创的ALPD?技术解决了激光显示产业化难题,目前已经过四代升级。公司产品主要分为激光显示核心器件、激光显示整机两大类,涵盖影院、家庭、商教、工程四大应用场景。2019 年销售业务收入为15.53亿元,同比增长46.73%,租赁业务收入为3.98 亿元,同比增长30.78%。

      激光显示上游价值高,国内加快研发进程。激光投影显示核心器件包括光源、成像芯片、镜头以及屏幕膜片。公司依托ALPD?核心专利技术,自产激光显示光源,并以核心器件供应商的角色向多家智能投显厂商供货;推出FABULUS 柔性菲涅尔波导屏,其膜片采用自研专利技术,实现了对海外屏幕膜片的替代,该膜片同样具备向下游企业供货的能力。

      激光显示市场广阔,四大应用场景完善公司投影业务布局。家庭业务包括激光电视及智能微投,拥有便携、大尺寸、护眼、环保等优势,增长潜力巨大。(1)激光电视大尺寸目标市场需求度提高,2020 年上半年75寸及以上的电视屏幕继续同比增长;(2)激光电视今明两年将继续降本,与液晶电视的价格差有望进一步缩小,带动激光电视销量;(3)国内疫情修复后消费需求增长,家装市场也迎来恢复性增长。公司影院业务租售并行,市占率领先。随着国内疫情好转,影院业务迎来复苏,预期ALPD?

      产品将继续扩大国内影院市场份额,同时公司也将向海外市场渗透。商教投影市场平稳增长,公司市占率持续提升。工程激光投影市场公司市占率低于海外品牌,但在国产替代趋势下份额有望持续提升。

      给予“买入”评级。从光峰定位来看,公司深耕技术研发,把握产业发展脉络,公司累计的荧光激光技术专利数量位列全球第一。我们预计公司2020 年至2022 年EPS 为0.25/0.50/0.68 元,对应PE 为97.98/49.30/35.92。考虑公司的稀缺性,以及下游景气度的提升,我们给予2021 年公司60X PE,首次覆盖,给予“买入”评级。

      风险提示:海外疫情控制不及预期;激光显示行业景气度不及预期;盈利预测不及预期。

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