投资要点

    　　2023 年上半年归母净利润预计同比增长27.0%-33.9%：

    　　2023H1，公司预计实现归母净利润1.48-1.56 亿元，同比增长27.0%-33.9%，环比增长1.6%-7.1%，中位数为1.52 亿元，同比增长29.9%，环比增长4.3%；公司预计实现扣非归母净利润1.31-1.39 亿元，同比增长20.8%-28.2%，环比增长15.9%-23.0%,中位数为1.35 亿元，同比增长24.5%，环比增长19.5%，在行业景气度较低的背景下归母净利润及扣非归母净利润同比均实现稳健增长。

    　　2023Q2 归母净利润预计同比增长18.8%-31.3%：

    　　其中，2023Q2 公司预计实现归母净利润0.76-0.84 亿元，同比增长18.8%-31.3%，环比增长5.6%-16.7%，中位数为0.80 亿元，同比增长25.1%，环比增长11.2%；公司预计实现扣非归母净利润0.64-0.72 亿元，同比增长3.2%-16.1%，环比下降4.5%至环比增长7.5%，中位数为0.68 亿元，同比增长9.7%，环比增长1.5%。Q2 公司业绩增速略有放缓，我们判断主要原因系高利润率的大型机床收入确认有所放缓。

    　　持续加码研发提升产品竞争力，募投产能释放打开成长空间：

    　　公司持续加码研发，不断完善6 大核心技术领域。2022 年，公司研发支出0.82 亿元，占营收比重4.4%，同比+0.1pct。2023Q1，公司研发投入0.22 亿元，占营收比重4.25%，同比+0.7pct；2022 年公司新增发明专利14项、实用新型专利39 项，进一步完善精度控制与保持、高速运动、故障分析解决、操作便捷、自适应加工及智能碰撞保护技术等6 大核心技术领域。

    　　募投项目逐步达产将有效缓解公司产能不足压力。公司募投项目“三期中高端数控机床产业化项目”于2022 年7 月正式投产，预计于2024 年全部达产。全部达产后，将新增各类数控机床产品共计2000 台，按照公司2022 年机床平均售价约63 万元/台计算，将新增机床产值超12 亿元。

    　　盈利预测与投资评级：考虑到下游通用制造业持续复苏，我们预计公司2023-2025 年归母净利润分别为3.46（维持）/4.35（维持）/5.38（维持）亿元，当前股价对应动态PE 分别为22/17/14 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：下游行业需求不及预期、核心部件依赖外购、市场竞争加剧。

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