事件：公司发布2023年半年报，实现营业收入13.7亿元（+9.8%），归属于母公司股东的净利润0.8 亿元（+7.5%），归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.7 亿元（+33.4%）。

    　　环泊酚持续快速放量，海外临床稳步推进。环泊酚为国内首个自主研发的1.1类创新静脉麻醉药，市场份额已位居同类市场Top3。截止2023Q1，环泊酚市场占有率由2022 年Q1的2.3%上升到8.4%，已超越中/长链丙泊酚，且远超同期上市的同类其他创新药。6月份突破90 万支，创历史新高。HSK3486（环泊酚注射液）麻醉诱导（IGA）适应症的第一项美国Ⅲ期临床试验已达到主要终点，第二项Ⅲ期临床试验正在进行。预计今年在美国、欧洲同时开展第三项Ⅲ期临床试验，预计2024 年递交NDA。

    　　创新药逐步进入收获期，商业合作充盈产品管线。公司研发投入持续提升，2023年H1 研发投入达3.7 亿元（+7.3%），研发投入占营业收入的27.2%。截止2023H1，公司9个1类创新药产品入临床阶段。长效降糖药物（HSK7653）已于2023 年1 月申报NDA。神经痛药物（HSK16149）糖尿病周围神经痛适应症已于2022 年10 月申报NDA；带状疱疹后神经痛适应症完成Ⅲ期临床试验，将于近期递交NDA，辅助镇痛临床Ⅱ期临床试验顺利推进中。术后镇痛药物（HSK21542）已于近日递交NDA 申请，慢性肾病瘙痒适应症临床Ⅲ期研究顺利推进中。呼吸系统药物（HSK31858）、代谢系统药物（HSK31679）国内Ⅱ期临床顺利推进中。2022 年公司与美国Aquestive 达成关于治疗渐冻症的利鲁唑口腔膜产品的合作，负责该产品在中国的注册和商业化，利鲁唑口溶膜 NDA申请已于2023 年5 月递交。

    　　盈利预测与投资建议：公司创新药进入收获期，环泊酚多个适应症获批上市，有望贡献较大业绩弹性，同时公司创新品种储备丰富，业绩长期增长动力充足。

    　　预计公司2023-2025 年归母净利润为3.1亿元、4亿元和5.4 亿元，对应PE 分别为76 倍、58 倍和43 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：市场竞争风险、药品价格下行风险、新药研发风险。

更多精彩大盘资讯敬请期待！