本报告导读：

    　　公司为高端五轴数控龙头，由军用拓展民用市场，伴随民用领域高端五轴国产替代进度加速，公司有望充分受益。

    　　投资要点：

    　　维持增持评级。维持2023-2025 年EPS 为1.24/1.77/2.31元不变,同比+91%/+43%/+31%。公司为高端五轴数控龙头，参考行业给予公司23 年82xPE，维持目标价101.7 元，维持“增持”评级。

    　　业绩符合预期。2023Q1-Q3 公司预计实现营收2.9-3.0 亿元，同比+40.25%-45.19%； 预计实现归母净利润0.54-0.61 亿元，同比+62.55%-82.34%。2023Q3 单季度预计实现营收0.89-0.99 亿元，同比+34.84%-50%；预计实现归母净利润0.062-0.128 亿元，同比+5.08%-116.95%。

    　　五轴机床市场需求旺盛，公司订单量显著增加。2023H1 公司新增订单同比增长93%，其中航空航天领域同比增速达72%，汽车领域同比增速达294%。伴随收入的增加带动公司销售毛利率提升，净利润同比增速快于收入增速。此外公司海外布局成效显著，电主轴等产品实现出口，23H1 海外订单同比增长达到450.2%，持续打开成长空间。

    　　研发投入持续加大，定增扩产加速规模扩张。2023H1 公司研发投入占营收比例31.8%/同比+3.2pct，五轴高速桥式龙门加工中心GMC3060 成功研发并交付，多类新品研发推进顺利。同时23 年公司启动定增扩产，新增产能的释放有望快速提升公司收入规模。

    　　风险提示：市场竞争格局加剧、国产替代进程不及等。

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