事项：

    　　公司发布2023年三季报，单Q3实现营收23.28亿元（+85.78%），实现归母净利润5.41亿元（+70.22%），实现扣非归母净利润5.08亿元（+71.89%）。符合预期。

    　　平安观点：

    　　血制品稳步增长，供需维持紧平衡

    　　以华兰生物扣除华兰疫苗后销售数据作为血制品板块口径，Q3单季度实现营收7.59 亿元（ +0.72% ） ， 实现扣非归母净利润1.73 亿元（+2.47%）。板块毛利率为54.12%，同比+2.36pct，环比-0.84pct，保持平稳。

    　　Q3白蛋白与静丙两大产品供需格局维持紧平衡，终端价格均处于较高水平。在此情况下，公司产品销售难度较低，Q3血制品板块销售费用率为8.67%（-0.68pct）。此外，Q3单季度血制品板块管理、研发费用率分别为6.33%（-0.37pct）、6.91%（+0.93pct）。

    　　公司2022年新批7个浆站，其中4个已投产，其他3个预期也在未来半年中启用。更多的浆站为公司的采浆增长带来保障。

    　　流感疫苗起量，Q3-Q4实现集中供应

    　　2023年流感疫苗集中在Q3开始上市，Q2几乎没有形成收入，参考华兰疫苗财报数据，Q3单季实现收入15.69亿元，略多于上年Q2+Q3两个季度的供应（2022年流感疫苗集中在Q2和Q3供应），对应约1200万支疫苗。当季疫苗板块毛利率为87.21%（+0.44pct）。以Q2+Q3的维度考量，疫苗销售费用与去年同期变化不大，管理、研发费用则有所收缩。

    　　考虑近期部分地区流感散发，我们对全年流感疫苗销售情况抱有较乐观的态度，预计Q4仍能实现不错的销售。

    　　维持“推荐”评级。维持2023-2025年EPS预测为0.77、0.87、0.96元的预测，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：产品供需由紧缺转向平衡，竞争压力加大；产品研发是高风险高收益行为，存在失败的可能性；白蛋白以外的血制品以及疫苗产品对销售推广要求较高，可能影响公司利润水平。

更多精彩大盘资讯敬请期待！