Q3 业绩实现同比增长。公司发布23 年三季报，23Q1-Q3 公司实现营收35.49亿元（同比+10.87%），归母净利润4.38 亿元（同比-8.81%），归母扣非净利润3.65 亿元（同比-13.51%）。Q3 单季公司实现营收16.96 亿元（同比+28.75%，环比+73.57%），归母净利润2.60 亿元（同比+10.97%，环比+207.67%），归母扣非净利润2.54 亿元（同比+10.61%，环比+430.58%）。

    　　微棱镜模块量产贡献业绩增量，研发费用显著改善。公司微棱镜模块于6 月顺利量产，Q3 随客户新机种发布，进入消费电子传统旺季，快速量产爬坡，实现良率及规模提升，我们预计在Q3 贡献较大业绩增量，同时伴随微棱镜量产，研发费用率显著改善，单Q3 研发费用率4.12%，同比-2.26pcts，环比-9.21pcts。

    　　长安深蓝S7 新车型交付，汽车电子业务有望加速放量。公司HUD 产品在长安深蓝S7 车型上实现AR-HUD 全系标配，根据深蓝汽车DEEPAL 公众号，长安深蓝S7 在8-9 月上市2 个月连续交付破万。我们认为，受益客户端AR-HUD新车型批量交付，公司汽车电子业务有望加速放量。

    　　半导体光学业务有望受益华为新机发布。半导体光学领域，公司推进窄带滤光片、车载 diffuser、芯片镀膜、芯片封装 cover 等多项新品的技术研发和量产工作，为华为mate 60 系列产品全系、折叠屏手机等供应光学成像及半导体光学相关光学元器件产品，我们认为，未来公司半导体光学产品有望在安卓系手机迎来广泛应用。

    　　盈利预测。我们预计公司2023-2025 年营业收入分别为53.45 亿元/70.10 亿元/85.47 亿元，2023-2025 年归母净利润分别为6.07/7.23/9.12 亿元，对应EPS分别为0.44/0.52/0.66 元/每股，考虑可比公司估值水平，给予23 年PE 估值区间30-35x，对应合理价值区间13.20-15.40 元，维持“优于大市”评级。

    　　风险提示。下游需求波动的风险，新品量产不及预期的风险。

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