首次覆盖授予目标价150.18元，给予“增持”评级。公司是金属3D打印一体化龙头，受益于国防重点型号批产及市场渗透率提升。预计公司2023-2025EPS 分别为1.59/2.72/4.22 元，给予目标价150.18 元，给予“增持”评级。

    　　市场认为3D 打印技术方兴未艾，很难在国防装备领域大范围应用；但我们认为，公司3D 打印技术在重点型号上的批量应用有望加速，叠加民品应用场景的不断拓展，公司业绩有望迎来高增长。1）3D 打印技术在小批量、定制化、复杂工艺产品制造等领域优势明显，当前行业处于市场导入期，国内市场渗透率将快速提升。2）3D 打印技术在民用领域已经进入手机供应链，未来民用场景有望进一步拓展。3）司已形成从3D 打印原材料、工艺软件、工艺设备到定制化产品的一体化产学研布局，具备全产业链的解决方案。4）公司持续深耕航空航天行业，参与支持多个重点型号工程的研制与生产交付，涉及我国航空航天领域内的重点装备的研制和批产。

    　　持续加大研发，积极增资扩产。公司于2020 年实施股权激励方案，上市以来营收保持高增速。公司于2022 年开展募投项目，进一步提升公司金属3D 打印定制化产品产业化能力，有效支持公司参与国家众多重点型号装备研制、批生产任务，同时大幅提升批生产能力。

    　　催化剂：公司持续推进产能建设，3D 打印在3C 等领域加速渗透。

    　　风险提示：新型号放量速度不及预期，3D 打印推广进度不及预期。

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