公司预计2023 年归母净利润同比增长61.92%-73.92%萤石网络发布2023 年年度业绩预告：公司预计2023 年实现归母净利润5.40 亿元至5.80 亿元，对应同比增速约为61.92%至73.92%，中位数为5.60 亿元；预计实现扣非归母净利润5.25 亿元至5.65 亿元，对应同比增速约为77.33%至90.84%，中位数为5.45 亿元；符合我们此前预期。

    　　对应到4Q23 单季度：根据业绩预告测算，公司4Q23 预计实现归母净利润1.39 亿元至1.79 亿元，对应同比增速约为21%至56%；预计实现扣非归母净利润1.36 亿元至1.76 亿元，对应同比增速约为63%至111%。

    　　根据公司公告，净利润实现高速增长的主要原因为：1）不断推出有竞争力的产品并持续拓展及优化渠道建设；2）受益于精益化的供应链管理，原材料成本下降，云平台业务、境外业务占比提升，渠道结构和产品结构优化等多方面综合因素，公司整体毛利率有所提升，盈利能力稳健。

    　　关注要点

    　　公司持续完善产品矩阵及渠道布局，智能家居摄像头龙头地位稳固。根据公司微信公众号1，双十一期间公司产品销售及营销数据突出，连续8 年为天猫家用网络摄像头行业品牌Top1，积极拓展的产品线智能门锁表现亮眼，为抖音智能门锁类目同比增长Top1，智能锁Y3000 系列蝉联全平台明星榜单。此外，我们看到，公司持续完善及拓展产品矩阵，2023 年3 月发布了一系列智能家居摄像机、智能入户、智能控制等新品，持续赋能家居场景智能化、视觉化升级；2023 年10 月推出商用清洁机器人BS1，凭借公司凭借视觉感知能力及AI 技术积累，实现纯视觉定位导航，应用语义三维识别/语义三维空间计算/语义沿边/语义定位等技术提升智能化水平，并结合萤石物联云，实现对商用清洁机器人的数字化管理，提升机器人对复杂场景的适应性；在云平台方面丰富产品线及开发工具，8 月推出高性能版轻应用开发套件等。我们认为，凭借产品矩阵的迭代/技术能力的提升/产品品类的扩充以及云平台能力/客户的拓展，公司有望实现收入的持续增长。

    　　盈利预测与估值

    　　维持2023 年归母净利润5.60 亿元不变，由于下游需求复苏相对缓慢，下调2024 年归母净利润6%至6.99 亿元，首次引入2025 年归母净利润8.54亿元。公司当前股价对应2024 年/2025 年P/E 31.5x/25.8x。维持跑赢行业评级，看好公司作为领先智能家居品牌厂商的优势站位及产品拓展，维持目标价53.13 元，对应2024/2025 年P/E 42.8x/35.0x，较当前股价有36%的上行空间。

    　　风险

    　　行业竞争加剧，新品拓展/渠道拓展/物联网云平台发展不及预期。

更多精彩大盘资讯敬请期待！