水井坊发布2023 年主要经营数据公告。

    　　投资要点

    　　业绩符合预期，收入稳定增长

    　　经初步核算，公司2023 年实现营收49.53 亿元，同增6%；实现归母净利润12.69 亿元，同增4.36%；其中，2023Q4 实现营收13.65 亿元，同增51.32%；实现归母净利润2.46 亿元，同增53.17%。全年来看，公司收入与利润均较上一年度保持增长，完成年初制定的全年经营目标。

    　　高端化战略不动摇，春节动销持续推进

    　　产品方面，公司推出超高端“水井坊・第一坊”，深入高端化；推出“井台逸品”，对标800 元价位带，丰富井台产品体系。2023 年8 月18 日起，水井坊典藏38 度500ml*6 的经销商结算价格上调15 元/瓶，进一步夯实典藏高端化定位。

    　　渠道方面，公司推动开瓶扫码、BC 联动等措施加强消费者互动，通过品鉴会、婚宴政策、赠酒等方式提升渠道积极性。

    　　目前公司针对春节升级臻酿八号推出开瓶扫码活动及二次中奖机制，提升终端开瓶率，开门红任务有望顺利完成。另外，艾恩华先生继续代为行使公司总经理职责，直至新任总经理上任为止，有利于保持公司战略的一致性及稳定性。

    　　盈利预测

    　　我们看好公司短期臻酿八号的增长，长期继续推进高端品牌建设，加大对新一代井台的消费者培育，聚焦前八大核心市场，打造浓香白酒头部品牌之一。根据业绩预告，我们略调整公司2023-2025 年 EPS 为2.59/3.00/3.46 元（前值分别为 2.73/2.97/3.39 元） ， 当前股价对应 PE 分别为20/17/15 倍，维持“买入”投资评级。

    　　风险提示

    　　宏观经济下行风险、前八大市场增长不及预期、典藏大师及井台销售不及预期等。

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