事件：公司发布业绩预增公告，2023 年预计实现归母净利润3.65-3.85 亿元，同比增长21.51%-28.16%，预计实现扣非归母净利润3.53-3.73 亿元，同比增长26.53%-33.70%。

    主业稳定增长，单Q4 归母净利润同增9.16%-41.59%。2023 年归母净利润增长主要由于：1）主营业务中国制造网收入稳定增长的同时，公司持续降本增效；2）参股公司江苏苏宁银行股份有限公司发放现金股利1,990 万元，计入投资收益科目；3）保险和跨境业务有望逐步减亏，减少对公司的利润拖累。单季度来看，2023Q4 归母净利润预计为0.67-0.87 亿元，同比增长9.16%-41.59%，扣非归母净利润预计0.58-0.78 亿元，同比增长8.76%-46.05%。

    AI 产品持续迭代，期待2024 渗透率进一步提升。作为公司旗下全链路外贸服务综合平台，中国制造网MIC 于2023 年4 月正式上线AI 外贸助手麦可，9 月AI 麦可正式迭代至3.0 版本，推出“数智员工”功能，实现大量重复性平台运营工作的自动化。近期麦可继续迭代，推出了视频生成功能，即用户上传产品图片，麦可可以生成带字幕、配音的产品宣传视频，可以帮助用户节省时间精力。目前麦可的功能已经相对完善，后续或可以通过上线虚拟人直播等功能来进一步帮助商家降本增效。经过超过半年的推广，我们认为公司已经积累了一定的市场反馈以及产品销售心得，2024 年麦可的渗透率有望进一步提升。

    投资建议：中国制造网坚持跨境全链路生态服务发展战略，业务稳健增长，公司于行业内率先推出了针对外贸B2B 垂类场景的AI 助手麦可，平台优势进一步加强。我们预计公司2023-2025 年归母净利润为3.75/4.57/5.73 亿元，对应PE22.2/18.2/14.5X，维持“增持”评级。

    风险提示：AI 产品迭代效果不及预期，外贸出口不及预期，行业竞争加剧。

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