中控技术深耕流程行业二十余载，提供以自动化控制系统为基础，涵盖工业软件、自动化仪表及运维服务的技术和产品，形成具有行业特点的智能制造解决方案，是国内领先的流程工业智能制造整体解决方案供应商。

    　　中短期增长点：国产替代为公司高速增长提供确定性保障。公司作为流程工业自动化和智能化龙头企业，DCS、SIS 和APC 等多款核心产品位居国内市占率第一名。在工业软件面临卡脖子问题的形势下，公司有望以国产龙头身份抓住国产替代机会，进一步提高市场份额，维持高速增长。

    　　长期增长点：智能制造长坡厚雪，公司先发优势明显。智能制造精准解决流程工业痛点，在国家战略、技术发展和绿色发展的多重推动下，流程工业进入智能制造发展黄金期。公司凭借其在技术、产品、客户、影响力等全方位的竞争优势，有望抓住国内智能制造发展机遇，引领国内流程工业智能制造转型升级。

    　　“135 战略控制点”紧跟客户需求，扩宽长期护城河。面对流程工业高质量发展需求和安全需要，公司形成以“1 种商业模式+3 大产品平台+5T 技术”为核心构成的“135 战略控制点”，以服务、平台和技术夯实企业护城河。

    　　海外拓展成果丰硕，国际业务值得期待。公司布局海外高端市场，获得沙特阿美、壳牌、埃克森美孚及巴斯夫等国际顶级客户的广泛认可，入选APP集团A 级供应商，成功开启沙特阿美合作大门，斩获多个重点项目，取得丰硕成果。公司凭借一流的产品和技术、良好的国际关系以及地理和成本上的优势，有望在以中东、东南亚为主的海外市场高歌猛进。

    　　紧跟海外巨头步伐，以投资并购增强自身实力。公司吸收国际巨头发展经验，展开投资并购工作，先后参股石化盈科、战投达美盛、全资收购Hobré等，从而增强核心技术、补充产品体系、丰富营销渠道，形成价值链协同效应，推进公司国际化、数字化进程。

    　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2023-2025 年总营收分别为88.54 亿元、115.45 亿元及149.97 亿元，归母净利润分别为11.01 亿元、12.35 亿元及15.89 亿元。公司为流程行业智能制造系统解决方案龙头供应商，我们给予中控技术2024 年35 倍PE 估值。根据我们盈利预测数据，中控技术2024 年归母净利润为12.35 亿元，对应2024 年总市值432.25 亿元，给予“买入”评级。

    　　风险因素：技术升级和产品更新迭代的风险；发出商品期末账面价值较高的风险；海外市场经营风险；下游行业周期波动的风险；宏观环境的风险。

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