事件：公司于8月 18 日晚发布2022年半年报，公司上半年实现营业收入64.07 亿元，YoY+56.93%；实现归母净利润5.21 亿元，YoY+40.96%；扣非归母净利润4.97 亿元，YoY+37.44%，整体经营维持高速增长。

    　　点评：公司业绩高速增长，智能驾驶和智能座舱业务保持快速扩张，研发投入不断加码。公司2022 年Q2 单季度实现营收32.66 亿元，YoY+60.00%，主因智能座舱和智能驾驶业务均实现快速增长。费用端方面，公司上半年研发投入6.14 亿元，YoY+57.48%，主因公司在报告期内持续加大在智能座舱和智能驾驶领域的新技术投入所致。

    　　智能驾驶业务高速发展，IPU04 方案稳步推进， ADAS 产品销量持续提升，全球首发推出第一代ICP 车载智能计算平台。2022 年上半年公司智能驾驶业务实现营收8.63 亿元，同比增长51.17%。公司IPU04 方案稳步推进，IPU04 域控制器已获包括理想、小鹏、上汽R 汽车在内的10 多家主机厂定点，配套车型预计在2022 年内进入量产。报告期内，公司全自动泊车和360 高清环视等ADAS 产品销量快速增长；基于全面技术优势及融合高低速场景的自动驾驶辅助系统即将量产；全球首发推出第一代ICP 车载智能计算平台，抢占汽车集中式电子电气架构战略先发优势。

    　　智能座舱业务保持快速增长，座舱域控制器持续放量，多项智能座舱新产品已获客户订单，布局SIP 一体化车规级业务。2022 年上半年智能座舱业务实现营收52.44 亿元，同比增长57.11%。公司第三代座舱域控制器和4K 高清屏产量快速提升；第四代智能座舱产品正处于研发阶段并获得客户订单；OTA 服务平台及软件服务产品持续迭代升级，基于UWB的智能进入产品已获客户订单。报告期内，公司成为国内汽车电子领域首家布局SIP 系统封装企业，打造集设计与制造一体化车规级业务。

    　　盈利预测与投资建议：德赛西威是国内第一流的智能网联供应商，我们看好中期以IPU04 为代表的智驾产品放量，长期借力HPC 架构趋势迎来硬件价值量的持续提升。我们预计公司2022-2024 年实现营业收入120.41/155.23/188.87 亿元，实现归母净利润10.81/14.26/17.32 亿元，对应EPS 为1.95/2.57/3.12 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：上游芯片供应短缺风险、行业竞争加剧，业务不及预期。

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