平煤股份于2023 年10 月10 日发布2023 三季度报告：

    　　2023 年前三季度，公司实现营业收入230.96 亿元，同比减少18.10%；归母净利润31.38 亿元，同比减少33.63%；扣非归母净利润30.28 亿元，同比减少36.48%；经营活动产生的现金流量净额为69.03 亿元，同比增长8.94%。基本每股收益1.36 元，同比减少33.33%；加权平均ROE 为12.93%，同比减少12.28 个百分点。

    　　2023 年第三季度，公司实现营业收入71.27 亿元，同比减少18.98%，环比减少2.

    　　89%；归母净利润9.04 亿元，同比减少33.68%，环比减少16.91%；扣非归母净利润9.07 亿元，同比减少32.88%，环比减少17.40%；经营活动产生的现金流量净额为3.72 亿元，同比减少76.82%，环比减少87.02%；每股收益0.39 元/股，同比减少33.69%，环比减少17.02%。

    　　煤炭业务：四季度焦煤价格上调，全年盈利预期改善。

    　　产销量方面，2023 年前三季度公司生产原煤2305 万吨，同比增长1.66%；商品煤销量2311 万吨，同比减少2.00%，其中自有商品煤销量为2049 万吨，同比增长2.

    　　55%。成本方面，2023 年前三季度商品煤平均成本为647 元/吨，同比减少12.51%。

    　　公司不断加强成本管控，2023 年前三季度支付给职工及为职工支付的现金金额为67.69 亿元，同比减少1.58%。

    　　价格方面，2023 年前三季度商品煤平均价格为955 元/吨，同比减少16.61%；商品煤吨煤毛利润为308 元/吨，同比减少24.06%。根据钢联数据，截至2023 年10月10 日平煤神马焦煤以及1/3 焦煤车板价为2120、1870 元/吨，较9 月均价分别上涨200、150 元/吨，四季度焦煤价格环比三季度提高，带动全年盈利预期改善。

    　　提振股价动作频频，后市表现可期。8 月以来公司公告了一系列提振股价的公告，涉及高管增持、股份注销、回购股份等，具体而言：1）8 月24 日关于公司部分董事及高级管理人员增持公司股份计划的公告；2）8 月29 日关于股权激励限制性股票回购注销实施公告；3）8 月31 日关于公司控股股东增持股份计划的公告；4）9月5 日关于控股股东高级管理人员增持公司股份计划的公告；5）9 月6 日关于监事会主席增持公司股份计划的公告；6）9 月8 日关于以集中竞价交易方式回购股份方案的公告。

    　　盈利预测、估值及投资评级：预计公司2023-2025 年营业收入分别为279.27、288.92、302.22 亿元，实现归母净利润分别为36.94、38.38、42.27 亿元，每股收益分别为1.60、1.66、1.83 元，当前股价10.08 元，对应PE 分别为6.3X/6.1X/5.5X，维持“买入”评级。

    　　风险提示：煤价超预期下跌风险、安全生产风险、宏观经济下滑风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

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