事件：

    　　裕同科技12 月28 日发布公告：公司拟提高2023-2025 年度现金分红比例，若公司无重大投资计划或重大现金支出等事项发生，每年以现金形式分配的利润将不少于当年实现归母净利润的60%。

    　　投资要点：

    　　未来三年现金分红比例提升，积极分享发展红利。2020-2022 年度，公司现金分红底线为当年归母净利润20%左右，本次公告拟将2023-2025 年度现金分红比例提升至少60%。公司积极保护上市公司及全体股东的共同利益，积极分享公司发展红利。

    　　多元布局拓展成长空间，持续看好公司中长期发展。公司从消费电子包装出发，横向拓展实现多元化包装布局，纵向延伸服务链条，强化一站式解决方案能力，提升客户粘性。多地智能工厂持续落地运营及规划建设中，有望持续降本增效。未来随着市场需求逐渐回暖，公司有望凭借长期合作基础与口碑积淀，进一步扩大市场份额并有望实现稳健增长。

    　　盈利预测和投资评级：公司是多元纸包装龙头，深挖客户份额、延伸服务链条，一站式解决方案能力和客户粘性不断增强，竞争优势有望持续凸显。维持公司“买入”评级。我们预计公司2023-2025年营业收入分别为172.72/199.60/231.40 亿元，归母净利润分别为15.24/17.27/19.79 亿元，对应PE 估值为16/14/13 x。

    　　风险提示：宏观环境风险，市场竞争风险，核心人才流失风险，原材料价格波动风险，汇率波动的风险。

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